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国信期货动力煤月报总结

核心内容

2021年8月29日发布的国信期货动力煤月报，分析了9月动力煤市场的供需变化、价格走势及宏观影响因素。报告指出，动力煤市场在9月将呈现“供应先松后紧，需求先弱后强”的趋势，预计价格将先弱后强。

主要观点

1. 供应端分析

• 产量趋缓：受安全年生产及政策影响，7月原煤产量环比下降，1-7月累计产量同比增长4.9%，但增速放缓。
• 政策保供增产：国家有关部门已推动产能释放，预计新增产能1.5亿吨以上，但实际产量增长仍有限。
• 安全检查趋严：临近国庆，煤矿安全检查力度将再次加强，预计9月产量增量低于预期。
• 产量集中度高：山西、内蒙古、陕西合计产量占全国72.59%，其中山西为最大产区。

2. 需求端分析

• 高温季结束：立秋后居民用电回落，电厂日耗下降，但进入四季度北方地区将启动冬储补库。
• 库存偏低：港口及电厂库存处于偏低水平，对动力煤需求形成支撑。
• 电力需求稳定：7月全国发电量同比增长9.6%，电力需求维持高位，但高温季结束后将出现阶段性回落。

3. 进口情况

• 进口量回升：7月进口煤炭3018万吨，环比上升，但同比下降15.6%。
• 主要进口国：印尼、俄罗斯、蒙古国为主要进口来源，其中印尼为最大动力煤进口国。
• 澳大利亚进口中断：由于政策禁止，澳大利亚进口量降至0。

4. 价格走势

• 季节性规律：9月为传统需求淡季，但冬储补库需求支撑价格，预计价格先弱后强。
• 历史价格趋势：9月动力煤现货价格涨多跌少，具有季节性强势特征。

5. 市场行情回顾

• 动力煤期货走势：8月动力煤期货先抑后扬，临近月末价格加速上行，但未突破前高。
• 期现价差变化：8月动力煤期现价差有所收窄，显示市场供需关系趋于稳定。

关键信息

供给端

• 7月原煤产量31417万吨，环比下降901.6万吨。
• 1-7月累计产量22.6亿吨，同比增长4.9%。
• 煤矿安全检查趋严，保供增产政策逐步落实，但实际产量增长有限。
• 神府数家煤矿因安全环保问题停产，影响产量释放。

需求端

• 7月全国发电量7586亿千瓦时，同比增长9.6%。
• 电力需求在8月仍处于旺季，但预计9月将出现阶段性回落。
• 电厂库存处于偏低水平，冬储补库预期支撑需求。

库存情况

• 产地煤矿开工率逐步回升，但复产进度不及预期。
• 曹妃甸港库存244万吨，月环比减少57万吨；秦皇岛港库存435万吨，月环比增加65万吨。
• 电厂库存仍处于季节性低位，按需采购为主。

进口情况

• 7月进口煤炭3018万吨，同比下降15.6%。
• 1-7月累计进口16974万吨，同比下降15%。
• 主要进口国为印尼、俄罗斯、蒙古国，澳大利亚进口中断。

价格趋势

• 9月动力煤价格预计先弱后强，主要受供应端趋紧及需求端支撑影响。
• 历史数据显示，9月动力煤现货价格具有季节性强势特征。

附录信息

附件1：2021年国家统计局主要统计信息发布日程表

• 包含多个经济指标的发布日期，如国民经济运行情况、工业生产者价格指数、规模以上工业生产月度报告等，为市场提供参考。

附件2：2021年全球主要央行利率决议时间表

• 汇总了美联储、欧央行、英央行等主要央行的利率决议时间，对宏观经济和市场情绪有一定影响。

风险提示

• 本报告仅作为市场分析参考，不构成投资建议。
• 报告数据来源于公开资料，仅供参考，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅为分析师职业理解，不承诺未来判断不会变更。