20210829-国信期货-动力煤月报_供应先松后紧_郑煤先抑后扬_11页_1mb

国信期货动力煤月报总结

核心内容

本报告分析了2021年8月动力煤市场的走势，指出动力煤价格预计九月先弱后强，主要基于供需变化及政策调控的影响。

主要观点

• 供应端：煤矿安全检查趋严，但保供增产政策持续推进，产量有望小幅回升。然而，临近国庆节，安全检查力度将再次加强，导致九月供应端呈现“先松后紧”的趋势。
• 需求端：立秋后居民用电回落，电厂日耗下降，但四季度北方地区将启动冬储补库，港口及电厂库存偏低，对动力煤价格形成支撑。
• 价格趋势：九月动力煤价格预计先弱后强，受季节性因素和补库需求影响，整体呈现上涨趋势。
• 宏观背景：电力及煤炭需求保持乐观，经济稳步增长支撑了煤炭行业利润，但高温季结束，发电需求阶段性回落。

关键信息

一、8月动力煤期货市场回顾

• 动力煤期货主力合约先抑后扬，月末加速上行但未突破前高。
• 市场对保供增产有预期，但实际产量增量有限。
• 7月神府地区部分煤矿因安全环保问题停产，影响供应。
• 下游电厂维持刚需补库，推动价格上涨。

二、影响动力煤价格的主要因素

2.1 煤矿产量增速放缓

• 7月全国原煤产量为31417万吨，环比下降901.6万吨。
• 1-7月累计产量同比增长4.9%，增速较上月下降1.5个百分点。
• 主产地山西、内蒙古、陕西合计生产原煤2.28亿吨，占全国产量的72.59%。
• 政策释放保供信号，但样本煤矿开工率尚未回升至年内高位。

2.2 进口量环比回升

• 7月煤炭进口量为3018万吨，同比下降15.6%，1-7月累计进口量同比下降15%。
• 降幅较上月收窄，进口来源以印尼、俄罗斯为主，澳大利亚进口量为0。
• 三季度尾声，煤炭进口可能有所回落。

2.3 宏观利好支撑需求

• 电力需求旺盛，1-7月发电量同比增长13.2%。
• 火电、核电、风电增长较快，水电和太阳能发电略有回落。
• 四季度冬储补库预期支撑需求，电厂库存偏低。

2.4 库存有所回升但绝对水平偏低

• 8月动力煤库存小幅增加，但因前期去库严重，库存仍处于偏低水平。
• 曹妃甸港库存为244万吨，秦皇岛港库存为435万吨，港口库存维持低位。
• 电厂按需采购为主，库存回升有限。

2.5 价格季节性规律

• 动力煤现货价格在9月通常表现相对强势，涨多跌少。
• 从历史数据来看，9月价格多为正值，且存在补库需求支撑。

政策与数据支持

• 保供增产政策稳步推进，预计新增产能1.5亿吨以上。
• 国家统计局数据显示，1-7月原煤产量同比增长4.9%，电力行业利润增长5.4%。
• 煤炭进口量回升，但受海运费上涨影响，下游接货意愿有所下滑。

数据来源

• 国信期货与WIND、煤炭资源网等数据平台合作，提供相关市场数据和分析。

附件信息

• 附件1：2021年国家统计局主要统计信息发布日程表，提供各行业数据发布时间。
• 附件2：2021年全球主要央行利率决议时间表，显示各国央行政策动向。

重要免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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总结

综上所述，动力煤市场在2021年8月呈现震荡走势，九月预计价格将先弱后强。供应端受政策影响，产量增量有限；需求端受季节性因素和补库预期支撑，整体需求仍较为乐观。报告强调需关注政策落地情况及库存变化，为市场参与者提供参考依据。