20211016-西部证券-财富管理行业点评_看好财富管理赛道_东方财富市场份额提升_3页_252kb

财富管理赛道分析与东方财富总结

核心内容

财富管理行业是券商板块估值提升的核心逻辑。随着居民财富向权益市场转移，财富管理成为金融行业中增长较为确定的子行业。东方财富作为财富管理赛道的核心标的，凭借其海量客户基础和显著的成本优势，具备较强的流量变现能力，未来有望成为零售证券业务的龙头。

主要观点

• 行业前景明朗：财富管理行业增长逻辑清晰，是券商板块估值提升的关键驱动力。
• 东方财富表现突出：公司前三季度业绩高增长，营业总收入达96.4亿元（yoy+62.1%），归母净利润达62.3亿元（yoy+83.5%），预期增速高于行业平均水平。
• 业务多点开花：东方财富在证券经纪、基金代销、融资融券及投资收益等业务均实现显著增长，展现出强劲的盈利能力。
• 市场份额持续提升：公司在多个业务领域市场份额稳步增长，体现出其在行业中的竞争力和市场地位的提升。

关键信息

财富管理业务增长

• 证券经纪业务：受益于三季度市场成交量放大，公司手续费及佣金净收入同比增长53.11%，高于市场成交额增长。
• 基金代销业务：前三季度基金发行保持稳健增长，公司股票+混合型基金保有量达4415亿元，市场份额5.4%，行业排名第四。
• 融资融券业务：公司两融市场份额提升至2.22%，较20年底增长0.36个pct，利息净收入同比增长55.1%。
• 投资收益：公司前三季度投资收益达6.3亿元（yoy+236.5%），其中投资净收益4.9亿元，公允价值变动损益1.3亿元。

财务数据

• 营业总收入：96.4亿元（yoy+62.1%）
• 归母净利润：62.3亿元（yoy+83.5%）
• 21Q3单季度收入：38.6亿元（yoy+47.9%）
• 21Q3单季度净利润：25.1亿元（yoy+57.8%）

行业评级

• 行业评级：超配
• 评级变动：维持

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对整体市场产生负面影响。
• 资本市场改革不及预期：可能影响行业增长节奏。
• 市场波动风险：可能对投资收益造成冲击。
• 信用业务风险：需关注市场信用环境变化。

联系方式

• 联系地址：
  • 上海市浦东新区耀体路276号12层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

分析师信息

• 分析师：罗钻辉
• 执业编号：S0800521080005
• 联系方式：15017940801
• 邮箱：luozuanhui@research.xbmail.com.cn

行业投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月内涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：预期未来6-12个月内波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：预期未来6-12个月内跌幅超过沪深300指数10%以上。

图表数据摘要

• 图1：东方财富前三季度累计实现净利润62.3亿元
• 图2：2021Q1-3日均股票成交额1.05万亿元，同比+23%
• 图3：2021Q1-3权益类基金发行同比+16.1%
• 图4：前三季度沪深两市日均两融余额1.74万亿元，同比+34.4%

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