20211016-西部证券-钢铁行业周报_四季度煤炭供需仍偏紧_碳减排背景下煤炭价格或重估_11页_483kb

四季度煤炭供需仍偏紧，碳减排背景下煤炭价格或重估

核心内容总结

一、市场回顾

1.1 钢铁上下游价格走势

• 螺纹钢：上海价格5840元/吨，环比下跌2.34%；天津价格5700元/吨，环比下跌3.39%。
• 热轧板卷：上海价格5780元/吨，环比下跌1.20%；天津价格5760元/吨，环比下跌0.86%。
• 冷轧板卷：上海价格6500元/吨，环比下跌0.46%；天津价格6320元/吨，环比下跌1.10%。
• 铁矿石：日照港PB粉矿价格866元/吨，环比上涨2.36%；青岛港超特粉价格540元/吨，环比下跌0.55%。
• 焦炭：准一级冶金焦青岛港出库价3950元/吨，保持不变。
• 焦煤与动力煤：吕梁主焦煤2450元/吨，保持不变；秦皇岛5500大卡动力煤942元/吨，保持不变。

1.2 市场表现

• 沪深300指数：周涨幅0.04%，表现平稳。
• 钢铁指数：周跌幅5.10%，回调明显。
• 板块表现：涨幅前三为汽车、电气设备、有色金属；跌幅前三为建筑装饰、钢铁、公用事业。

二、行业动态追踪

2.1 钢铁行业运行情况

• 2021年1-8月，钢铁产量持续单月同比下降。
• 钢材价格小幅下降，库存保持稳定。
• 铁矿石进口量同比下降。

2.2 山西晋钢冷轧工程进展

• 山西晋钢冷轧工程-酸轧机组于10月10日成功热试，标志着项目正式进入生产阶段。

2.3 中国钢材进出口数据

• 出口：9月出口钢材492万吨，环比减少13.3万吨，同比增长28.5%；1-9月累计出口钢材5302.4万吨，同比增长31.3%。
• 进口：9月进口钢材125.6万吨，环比增加19.3万吨，同比下降56.4%；1-9月累计进口钢材1071.6万吨，同比下降28.9%。

2.4 燃煤发电上网电价改革

• 国家发改委发布通知，有序放开全部燃煤发电电量上网电价，价格浮动范围扩大至上下20%。

2.5 鞍钢集团本钢集团成立

• 鞍钢集团本钢集团有限公司于10月15日正式揭牌，标志着深化供给侧改革的重要进展。

2.6 劳动力短缺影响铁矿石供应

• 全球最大铁矿石生产商力拓因澳大利亚劳动力短缺，下调2021年铁矿石出货量预期，预计出货量为3.2亿吨至3.25亿吨。

三、资讯回顾

3.1 宏观政策

• 错峰生产政策：京津冀及周边地区2021—2022年采暖季实施钢铁行业错峰生产，时间从11月15日至3月15日，错峰比例不低于30%。
• 汽车供应链问题：5-9月汽车产销连续五个月同比下降，预计全年减产约200万辆，供应链问题影响深远。

3.2 公司公告

• 中钢天源：发布首期限制性股权激励计划，拟授予不超过1328万股。
• 华菱钢铁：控股股东换股比例下降至49.99%，可交债余额合计20.60亿元。
• 方大炭素：控股股东拟质押42000万股，占公司总股本11.04%。
• 本钢板材：控股股东解除质押7.5亿股，涉及两家质权人。

四、关键观点与信息

• 煤炭供需：四季度煤炭供应增量约2000万吨/月，边际缓解供需紧张，但中长期缺口仍存，叠加库存偏低，价格支撑较强。
• 价格重估预期：碳减排背景下，全球煤炭投资意愿降低，清洁能源短期内无法形成显著增量，煤炭价格或迎来重估。
• 钢材利润：四季度及2022年吨钢毛利预计维持在500-1000元区间，大幅扩张动力不足。
• 钢铁板块配置价值：当前回调至重要均线支撑位，仍具配置价值。
• 风险提示：宏观经济超预期下滑、钢材产量压缩不及预期。

五、重点关注个股

• 推荐关注：宝钢股份、包钢股份、沙钢股份、三钢闽光、韶钢松山、安阳钢铁、新钢股份、华菱钢铁、久立特材、图南股份、甬金股份、中信特钢、太钢不锈、抚顺特钢、钢研高纳。
• 个股表现：涨幅前五为永兴材料、本钢板B、图南股份、抚顺特钢、鄂资B股；跌幅前五为华菱钢铁、鄂尔多斯、三钢闽光、太钢不锈、攀钢钒钛。

六、投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：预期未来6-12个月波动介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。

七、免责声明

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