医药生物行业血制品行业2017年前三季度批签发报告：行业短期阵痛、批签发增速放缓-20171114-招商证券-14页-1mb

血制品行业2017年前三季度批签发分析总结

核心内容概述

2017年前三季度，血制品行业批签发增速放缓，主要产品如人血白蛋白、静丙等的批签发量增长幅度较前半年明显下降，但部分产品如凝血因子、凝血酶原复合物、纤维蛋白原等仍保持较快增长。行业整体处于短期阵痛阶段，但未来仍具有高景气度，部分公司估值已进入合理区间，值得重点关注。

主要观点

• 行业整体趋势：经历2016年的高速增长后，2017年前三季度行业增速放缓，但部分细分产品仍保持增长。
• 销售模式影响：受两票制政策影响，血制品销售模式和渠道受到冲击，导致部分产品批签发增速下降。
• 产品分化明显：不同血制品的批签发增速差异较大，如人血白蛋白和静丙增速放缓，而凝血因子、凝血酶原复合物、纤维蛋白原等则保持增长。
• 市场集中度提升：部分主要产品市场集中度较高，前几大企业占据较大市场份额，如人血白蛋白、静丙、凝血因子等。
• 未来展望：尽管短期增速放缓，但行业长期仍具有增长潜力，部分公司估值已进入合理区间。

关键信息

行业数据概览

• 股票家数：262家，占行业规模的7.7%
• 总市值：38360亿元，占6.5%
• 流通市值：27469亿元，占6.0%

各主要产品批签发情况

市场份额分布

• 人血白蛋白：前5大公司（CSL Behring、Grifols、Baxter、Octapharma、华兰生物）占据66%的市场份额。
• 静丙：华兰生物、天坛生物、上海莱士、山东泰邦、远大蜀阳占据76.4%的市场份额。
• 凝血因子VIII：华兰生物占据主导地位，市场份额为46.81%。
• 凝血酶原复合物：华兰生物占据75%的市场份额。
• 纤维蛋白原：上海莱士、江西博雅、绿十字占据主要市场份额。
• 狂犬球蛋白：泰邦生物、st生化、远大蜀阳占据主要市场份额。
• 乙肝免疫球蛋白：华兰生物、同路生物、远大蜀阳等占据96.90%的市场份额。
• 人免疫球蛋白：河北大安、卫武光明、华兰生物占据主要市场份额。

分析结论

血制品行业在2017年前三季度整体批签发增速放缓，但部分产品如凝血因子、凝血酶原复合物、纤维蛋白原等仍保持增长。行业短期面临一定的挑战，但长期来看仍具有增长潜力。部分公司如华兰生物、上海莱士等在主要产品市场中占据主导地位，估值已进入合理区间，值得关注。