20241029-开源证券-淮北矿业-600985.SH-公司信息更新报告_Q3煤炭量价齐跌拖累业绩_关注煤矿+煤化工成长_4页_916kb

淮北矿业（600985SH）投资分析总结

根据开源证券最新报告，淮北矿业发布2024年三季度业绩报，前三季度营收同比小幅上升2%，但归母净利润同比大幅下降182%，主要受煤炭量价齐跌影响。Q3单季业绩环比进一步恶化，营收、净利润、扣非净利润分别环比下滑24%、105%和97%。

煤价下行压力显著，第三季度吨煤售价环比下降53%，而吨煤成本虽同比大跌108%，但环比小幅上涨7%，吨煤毛利环比下滑11%。焦炭、甲醇、乙醇等产品环节虽有销量提升（环比增幅最高达807%），但价格普遍下滑，多亏原材料成本支撑维持盈利格局。

公司积极布局煤矿复产及煤化工项目，内蒙800万吨陶忽图煤矿预计2025年底投产，信湖煤矿待恢复生产后将提升煤炭产出。同时，60万吨/年无水乙醇项目试生产，甲醇综合利用制碳酸酯、乙基胺等项目加速推进，未来成长性值得重点关注。

分析师张绪成维持“买入”评级，下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为543、630、664亿元，对应PE分别为77、66、63倍。报告指出，公司煤矿与煤化工项目具有高成长弹性，但需警惕煤价超预期下跌、产能不及预期等风险。

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