20231229-中诚信国际-信用利差周报2024年第1期_货币政策例会强调稳中求进_收益率延续下行趋势_17页_1mb

信用利差周报2024年第1期总结

一、宏观背景

2023年底，中国经济面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战，制造业PMI连续4个月低于荣枯线，显示经济下行压力依然存在。

二、货币政策

• 四季度货币政策例会强调"稳健"基调，重申"稳中求进"的原则，并强调房地产融资支持力度不减。
• 市场预期后续降息操作仍有可能推进，信用利差将在低位维持。

三、信用债市场动态

一级市场

• 信用债发行规模大幅下降，日均仅4000亿余元；主要受电力、建筑等行业支持。
• 各类券种发行缩减，扣除短期融资券等品种，大多呈现下滑趋势。

二级市场

• 交易活跃度回升，现券日均成交约1433亿元。
• 各类债券收益率全面下行，幅度在1-23bp之间；高评级债券信用利差普遍收窄。
• 市场利率均有上行，显示年末现金需求增加。

四、监管政策

• 重申房地产企业"一视同仁"融资政策，促进房地产市场平稳发展。
• 强调信用债估值的准确性和透明度，提升债券市场健康发展。

五、信用风险

• 房地产融资政策持续优化，对房企债务风险有所缓和。
• 市场交投降温，债券二级市场成交活跃度有所下降。

六、市场展望

债券市场运行总体平稳，未来需关注制造业PMI的弱势表现以及监管对货币政策的引导方向。