20210615-华泰期货-液化石油气周报_外盘表现偏强_国内市场持续受到支撑_7页_894kb

液化石油气（LPG）市场分析总结

核心内容

近期，液化石油气（LPG）市场表现偏强，国内LPG现货价格维持在季节性高位，主要受国际原油和液化市场支撑。尽管国内燃烧需求季节性转弱，但进口成本的提升使得现货价格仍较为坚挺。

主要观点

国际市场支撑

1. 原油市场强势

   • 国际原油价格持续上涨，主要由于欧美地区油品消费逐渐恢复，高频出行指数接近疫情前水平，航班流量显著改善。
   • 炼厂开工负荷有望增加，带动原油需求，同时欧佩克减产协议和美国页岩油资本开支限制了供应增长，导致供需错配，支撑油价。
   • 预计未来几个月原油市场供需关系将持续紧张，油价有望保持强势。

2. 外盘LPG价格走强

   • 外盘LPG市场表现偏强，CP和FEI掉期价格持续上涨，FEI首行价格已突破600美元/吨，CP首行价格达580美元/吨，均高于2018-2020年同期水平。
   • 外盘价格的强势提升了我国LPG进口成本，对港口现货价格形成支撑。

国内市场表现

1. 现货价格坚挺

   • 华南、华东、山东等地LPG现货价格维持在4000-4200元/吨之间，其中华南市场受进口成本提振更为明显，价格有所抬升。
   • 尽管国内燃烧需求季节性转弱，但进口成本支撑使得现货价格保持高位。

2. 期货市场走势分化

   • LPG期货市场近期走势分化，期现价差维持在-200元/吨左右，仓单量不高（约2720手），显示市场流动性较低。
   • 预计短期期货盘面将继续受到支撑，建议投资者考虑逢低做多PG主力合约。

3. 市场策略

   • 当前投资策略为中性，建议逢低布局PG主力合约。

关键信息

风险提示

• 疫情恶化：国内外疫情超预期恶化可能影响需求。
• 油价下跌：原油价格大幅下跌可能削弱LPG市场支撑。
• 深加工装置投产：若液化气深加工装置投产或开工不及预期，可能影响供应结构。
• 新仓单注册：大量新仓单注册可能对市场造成压力。

数据支持

• 图1：LPG主力合约价格走势
• 图2：LPG主力合约成交持仓情况
• 图3：LPG期货总成交持仓情况
• 图4：LPG期货跨期价差
• 图5：LPG期货远期曲线
• 图6：LPG与SC走势对比
• 图7：LPG与PP价格走势
• 图8：LPG基差
• 图9：华南液化气价格季节性
• 图10：华东液化气价格季节性
• 图11：山东液化气价格季节性
• 图12：华北液化气价格季节性
• 图13：沙特CP价格
• 图14：沙特CP预测价
• 图15：沙特丙烷CP价格季节性
• 图16：沙特丁烷CP价格季节性
• 图17：丙烷FEI掉期价格
• 图18：丙烷FEI掉期季节性
• 图19：丙烷CP掉期价格
• 图20：丙烷CP掉期季节性
• 图21：丙烷FEI远期曲线
• 图22：丙烷CP远期曲线
• 图23：LPG远东到岸价格
• 图24：LPG华东CFR价格
• 图25：LPG华南CFR价格
• 图26：LPG台湾CFR价格
• 图27：LPG日本CFR价格
• 图28：LPG韩国CFR价格

投资咨询业务信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究员信息：
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  • 梁宗泰：020-83901005 / liangzongtai@htfc.com / 从业资格号：F3056198 / 投资咨询号：Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175 / kangyanning@htfc.com / 从业资格号：F3049404 / 投资咨询号：Z0015842

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