20220925-华泰期货-液化石油气周报_外盘持续走弱_进口量攀升压制国内市场_8页_673kb

国内LPG市场分析总结

核心内容

当前国内LPG市场受到进口量攀升与终端需求偏弱的双重影响，整体处于承压状态。外盘持续走弱，进一步压制了国内市场走势。尽管短期内市场表现偏弱，但价格下方空间有限，建议投资者保持观望态度，等待需求端的反弹信号。

主要观点

• 原油市场表现疲软：上周原油价格震荡下行，受美联储加息、欧洲能源危机及美元指数走强等宏观因素影响，原油价格持续承压。WTI原油已跌破80美元/桶，Brent原油接近85美元/桶关口。
• LPG国际市场宽松：9月份中东与美国LPG发货量有所回落，但仍高于去年同期。CP与FEI丙烷掉期首行价格出现明显下降，反映出国际市场的供需关系较为宽松。
• 进口量显著增长：中国9月份LPG到港量预计为258万吨，环比增加47万吨，同比增幅达40万吨。进口资源的增加对国内市场形成压力。
• 国内供应未明显增加：国内炼厂LPG供应量增长有限，主要压力来自进口端，导致华东港口库存率进一步上升。
• 需求端缓慢回升：随着气温下降，燃烧终端需求逐步回升，但短期增量不足，下游仍以消耗库存为主。后期需关注国庆节前补货情况。
• PDH装置开工率回升：部分PDH装置结束检修，预计9月底开工率将有所回升，从而提振丙烷需求。
• 投资策略建议：建议投资者保持中性策略，短期观望为主，等待低位布局PG旺季合约多头的机会。

关键信息

市场表现

• LPG主力合约价格：图1显示LPG主力合约价格走势，反映市场整体表现。
• PG跨期价差：图2显示PG跨期价差，用于评估市场预期与实际价格之间的差异。
• PG远期曲线：图3展示PG远期曲线，反映市场对未来价格的预期。
• PG与SC价格走势对比：图4对比PG与SC价格走势，用于分析原油价格对LPG的影响。
• PG与PP价格走势对比：图5对比PG与PP价格走势，用于评估LPG与其他化工品之间的关联性。

基差与现货价格

• LPG基差：图6显示LPG基差，反映现货与期货价格之间的差距。
• 华南液化气现货价格：图7呈现华南地区现货价格走势。
• 华东液化气现货价格：图8展示华东地区现货价格变化。
• 山东液化气现货价格：图9为山东地区现货价格情况。
• 华北液化气现货价格：图10反映华北地区现货价格趋势。

国际价格与掉期

• CP丙烷价格：图11显示CP丙烷价格走势。
• CP丁烷价格：图12为CP丁烷价格情况。
• FEI丙烷掉期价格：图13展示FEI丙烷掉期价格。
• FEI丙烷掉期价格季节性：图14呈现FEI丙烷掉期价格的季节性特征。
• CP丙烷掉期价格：图15为CP丙烷掉期价格走势。
• CP丁烷掉期价格：图16显示CP丁烷掉期价格。
• FEI丙烷远期曲线：图17为FEI丙烷远期曲线。
• CP丙烷远期曲线：图18展示CP丙烷远期曲线。

库存情况

• 华东码头库存率：图19反映华东地区LPG码头库存率。
• 华南码头库存率：图20为华南地区LPG码头库存率。

风险提示

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。投资者应自行判断，不承担依据本报告进行投资所产生的一切后果。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 研究团队：能源化工组
• 研究员：
  • 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
  • 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
  • 梁宗泰：020-83901031，liangzongtai@htfc.com，从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175，kangyuanning@htfc.com，从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842
• 联系人：裴紫叶，15801022486，peiziye@htfc.com，从业资格号F03100446
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