煤焦化篇：揭开行业神秘面纱，探索化工信评之路-20171104-中债资信-19页-1mb

煤焦化行业总结

核心内容概述

煤焦化行业是将炼焦煤在隔绝空气条件下高温干馏，生产焦炭及多种副产品的化学转化过程。该行业在冶金与化工领域具有重要地位，焦炭主要用于钢铁冶炼，而副产品如焦炉煤气、煤焦油、粗苯等则为化工行业提供关键原材料。同时，行业还涉及延伸产品的生产，如甲醇、天然气等，这些产品在利润空间上表现不一，受市场供需及成本影响较大。

主要观点

行业概况

• 生产流程：煤焦化通过高温干馏工艺产出焦炭及副产品，副产品包括煤焦油、粗苯、焦炉煤气等。
• 直接产品：
  • 焦炭：主要用于冶金（高炉炼铁、化铁炉熔铸铁、有色金属冶炼）。
  • 副产品：如粗苯、煤焦油、焦炉煤气等，具有广泛的化工应用。
• 延伸产品：
  • 甲醇：由焦炉煤气制得，生产成本较高，经济效益受市场波动影响较大。
  • 天然气：通过焦炉煤气甲烷化制得，利润空间相对可观，但氢气副产品销售存在难度。
  • 尿素等其他产品：工艺复杂、成本高，利润空间有限。

焦炉工艺

• 顶装焦炉与捣固焦炉：
  • 捣固焦炉：可提高焦炭质量与强度，降低原料煤成本，但存在环保治理难度大、炉体寿命短、投资成本高的问题。
  • 顶装焦炉：配煤要求高，吨焦原材料成本高，但整体上捣固焦炉并未展现出绝对优势。

行业政策

• 准入政策：2004年及后续年份修订，对焦炭产能、环保设施、资源功耗等提出明确要求。
• 行业规划：以“十三五”规划为例，强调去产能、环保治理、提高集中度、提升资源利用率。
• 政策导向：当前政策以环保治理和去产能为主，推动行业向集中化、绿色化发展。

关键信息

行业供求格局

• 需求：焦炭下游主要为钢铁行业，钢铁需求波动直接影响焦炭需求。2015年后钢铁与焦炭需求下滑，2017年有所回升，但未来预计增速放缓。
• 供给：截至2015年底，全国焦炭产能达6.87亿吨，产能利用率仅为65.35%，行业存在明显过剩。
• 竞争格局：行业集中度低，企业规模较小，市场呈现“多、小、散”特征。

利润空间测算

• 成本结构：
  • 直接材料成本主要受煤炭价格影响，其他成本（折旧、人工、能源等）相对稳定。
  • 成本分配方法包括可燃基重量分配法、化产市价法、焦炭负担成本法，各有优劣。
• 毛利率变化：
  • 焦化行业利润空间受煤炭与钢铁行业双重影响，波动较大。
  • 2016年焦炭价格因供给侧改革上涨，但2017年因煤炭成本上升，毛利率出现波动。
• 利润分析：
  • 产业链延伸：如甲醇、天然气等延伸产品在价格高企时可提升利润，但需考虑成本与市场变化。
  • 配煤比：对直接材料成本影响显著，不同企业配煤比差异较大，对毛利率影响可达10%。
  • 原材料保障能力：拥有自有煤炭资源的企业（如宝泰隆）可有效降低成本波动对利润的影响。
  • 非直接材料成本控制：如山西焦化、开滦股份等国企因人员负担较重，盈利能力相对较弱。

总结

煤焦化行业作为化工与冶金的重要连接点，其产品和副产品在多个领域具有广泛应用。然而，行业面临产能过剩、环保压力、需求波动等挑战。企业利润空间受煤炭价格、钢铁需求、配煤比及产业链延伸等因素影响较大，需在成本控制、产品结构优化及政策适应方面持续努力。未来，随着环保政策进一步收紧和行业集中度提升，煤焦化行业将向更高效、更环保、更集约化方向发展。