20210621-招商期货-双焦重大行情点评_政策风险释放_焦煤依旧中长线看多_2页_328kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年6月21日，焦煤和焦炭期货主力合约分别下跌4.16%和5.41%，价格分别收于1937.5元/吨和2616元/吨。此次下跌主要受到政策风险释放的影响，而非供需格局发生实质性变化。尽管市场出现短期波动，但基本面仍显示焦煤和焦炭维持较强的支撑。

主要观点

焦煤

• 基本面支撑强劲：当前焦煤面临多重供给收缩压力，包括澳大利亚煤炭供应短缺、蒙古煤炭通关量归零以及7月中旬前国内矿山限产范围扩大。
• 需求维持高位：焦炉开工率仍保持在较高水平，支撑焦煤需求。
• 供需缺口持续：市场供需关系依然偏紧，9-1月差和焦煤/焦炭比值逆势走扩，进一步印证焦煤的强势。
• 中长线看多：分析师陶锐认为，焦煤中长线仍具上涨潜力，建议逢低多配、逢低囤货，尤其是主焦煤。

焦炭

• 供需格局偏强：在244吨/天的铁水产量背景下，现有焦炭产能及新增产能需全面释放，才能维持供需平衡或略宽松。
• 贸易商补库风险：焦炭市场经受不起贸易商的补库行为或出口采购的增加，当前盘面给出的集港利润和出口利润定价不合理。
• 投产前景不明：山西暂停新建焦炉项目审批的消息，使得后续焦炭产能释放变得不确定。
• 短期操作建议：短期可考虑逢低多配（价格可参考2500元/吨以下）或介入正向套利。
• 中长期走势：预计焦炭将维持宽幅震荡格局，区间上沿在3100元/吨左右。若价格冲至3000元/吨以上，可考虑逢高空配。

关键信息

• 政策风险释放：发改委与市场监管总局联合调研铁矿石现货市场，引发黑色板块下跌。
• 供给端收缩：澳煤短缺、蒙煤通关归零、内矿停限产扩大，导致焦煤供给持续紧张。
• 需求端稳定：焦炉开工率维持高位，支撑焦煤需求。
• 焦炭供需平衡压力：现有产能及新增产能需打满，才能维持供需平衡。
• 市场情绪影响：周末山西暂停焦炉项目审批的消息加剧了市场不确定性。

研究员简介

• 陶锐：招商期货黑色产业小组主管，重庆大学数量经济学研究生。
• 专业背景：注重基本面研究，对煤焦行业有较深刻认识，擅长从细节挖掘投资机会。
• 资质：拥有期货从业资格（F3042712）和期货投资咨询资格（Z0015475）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货对信息的准确性和完整性不作保证，分析基于假设，可能因假设不同而结果有异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身判断作出决策。
• 投资有风险，入市需谨慎。