20220303-招商期货-双焦重大行情点评_海外暴涨引爆情绪_2页_318kb

重大行情点评总结

核心内容

2022年3月2日，双焦（焦煤、焦炭）期货市场出现显著上涨，焦煤05合约收于2882.5元/吨，涨幅达4.25%；焦炭05合约收于3571.5元/吨，涨幅为3.43%。此次上涨延续了前一交易日的强势表现，主要受到海外煤炭价格持续上涨的带动。

主要观点

焦煤市场分析

• 基本面支撑：焦煤价格上涨的核心驱动力在于进口煤炭供应的持续减少，尤其是澳大利亚煤炭的缺席和蒙古煤炭通关量未能显著恢复。
• 供给端影响：尽管蒙煤通关量有所增加，但仍未达到长期稳定的800-1000车水平，短期内仍存在供给紧张局面。
• 俄煤影响：俄罗斯煤炭的进口意外中断，短期内对市场造成3%的供给减量，进一步加剧了供需失衡。
• 需求端预期：高炉产量恢复，预计铁水将回升至230万吨/天以上，支撑焦煤需求。
• 估值与操作建议：当前静态海煤仓单价格在2900元/吨左右，蒙煤和山西焦煤价格均在2800元/吨以上，整体处于平水状态，但现货价格仍在波动，因此估值尚未过高。操作上建议继续逢低多配。

焦炭市场分析

• 市场定位：在环保和碳中和政策逐步放松的背景下，焦炭已回归为常规加工环节，价格主要受焦煤和成材供需的影响。
• 供需情况：焦煤和成材端均无明显利空，同时焦炭库存偏低，市场跟随性强。
• 估值与操作建议：当前焦炭期货价格升水约200元/吨，合理反映三轮涨价预期，操作建议同样为逢低多配。

关键信息

• 市场情绪：海外煤炭价格暴涨带动国内市场情绪升温，尤其是俄煤进口的中断对市场形成短期冲击。
• 政策风险：动力煤市场因政策风险相对冷静，未跟随双焦上涨。
• 投资建议：对于焦煤和焦炭，均建议投资者在低位逢低多配，把握市场上涨趋势。
• 研究员信息：陶锐为招商期货黑色产业小组主管，具备扎实的行业研究能力，注重基本面分析。

结论

当前双焦市场处于强势上涨阶段，主要受海外煤炭价格暴涨和国内供给端收缩的影响。焦煤和焦炭基本面均表现良好，供需偏紧，库存低位，价格弹性高，市场具备较强的上涨动力。尽管估值尚未过高，但需警惕现货价格波动带来的不确定性。总体来看，双焦仍是值得关注的多配品种。

重要声明（节选）

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 投资者应谨慎决策，本报告不构成投资建议，亦不替代投资者自身判断。

研究员简介

• 姓名：陶锐
• 职位：招商期货黑色产业小组主管
• 学历：重庆大学数量经济学研究生
• 资质：期货从业资格（F3042712）、期货投资咨询资格（Z0015475）
• 研究方向：注重基本面研究，擅长从细节挖掘产业投资机会