20240429-国金证券-三一重能-688349.SH-新增订单再创新高_海外业务增长明显_4页_1mb

三一重能财务分析总结

核心业务表现

三一重能风电业务增长显著，2023年风机产品收入达到11937亿元，同比大幅增长1766%，毛利率为155%，因市场竞争激烈导致价格下降，毛利率同比下降780个百分点。年度新增订单创历史新高，达141GW。公司在海风领域进展迅速，布局85MW-16MW系列产品，并发布13MW/16MW海上风机产品。

财务业绩总结

2023年公司营业收入增长212%至14939亿元，归母净利润同比增长2178%，达到2007亿元。毛利率一次性降至较低水平，但在其他领域的高盈利（如风场业务）支撑整体业绩。2024年一季度营收虽增长105%，但归母净利润大幅下降超过四成，主要受毛利率下滑及非经常性损益影响。

未来展望

根据预测，2024-2026年归母净利润预计分别为2360亿元、2957亿元、3345亿元，对应15/12/11倍PE。业务重心转向海风及在建风电场，目标是改善收入结构并提升盈利水平。

风险提示

风电行业竞争加剧、原材料价格波动及政策不确定性是主要风险点。

附录

预测显示海外业务逐步扩展，风场资产贡献利润将跑赢风机制造。