20250324-大越期货-菜粕周报_关税战落地_菜粕短期回归震荡_25页_1mb

菜粕周报总结（3.17-3.21）

核心内容

本周菜粕市场主要受到中国对加拿大农产品加征关税的影响，同时受进口油菜籽到港量及国内水产养殖需求变化的共同作用，呈现出震荡走势。整体来看，菜粕价格短期维持震荡偏强格局，但需关注后续供需变化及政策影响。

主要观点

• 基本面：菜粕短期震荡回落，主要受进口油菜籽到港量增加压制，但因库存维持低位，对盘面形成支撑。水产养殖需求尚处淡季，压制价格上行。
• 基差：现货价格为2600元，基差为3元，处于升水状态，市场情绪中性。
• 库存：国内油厂菜粕库存维持低位，周环比下降12.16%，同比减少4.41%，支撑盘面。
• 盘面：价格位于20日均线下方，但方向向上，短期震荡偏强。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：短期菜粕价格或震荡上行，但基本面利空可能压制上涨空间，整体维持震荡偏强格局。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖短期仍处淡季，现货市场供需两淡。
2. 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍在进行，未来结果存在不确定性。
3. 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
4. 俄乌冲突仍在持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消，对大宗商品形成一定支撑。

利多因素

• 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，短期利多菜粕。
• 国内油厂菜粕库存压力不大，支撑盘面。

利空因素

• 3月后进口油菜籽到港量增加，压制价格。
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查结果尚不明朗，存在不确定性。
• 水产养殖需求尚处淡季，压制菜粕价格。

技术面分析

• 菜粕价格震荡回落，再创新高后进入震荡整理阶段。
• KDJ指标高位交叉回落，短期盘面调整。
• MACD指标高位震荡回落，红色能量翻绿，上涨趋势结束，短期走势需等待政策和豆粕指引。
• 技术面显示菜粕短期回归震荡，缺乏自身驱动，需关注外部因素影响。

交易策略

• 期货：短期回归震荡，建议以区间震荡操作为主。
• 单边：RM2505合约短期在2500元上方震荡，可考虑短线观望。
• 期权策略：以卖出虚值看跌期权为主。

下周关注点

1. 最重要：
   • 南美大豆产区天气状况
   • 加拿大油菜籽出口情况
   • 国内压榨需求及进口到港情况
2. 次重要：
   • 国内豆粕和水产需求情况
   • 油厂菜粕库存和下游采购情况
3. 再次重要：
   • 宏观政策及巴以冲突等地缘政治因素

风险提示

• 国内水产养殖需求短期偏淡，存在下行风险。
• 进口加拿大油菜籽到港量增加，可能压制价格走势。

基本面数据概览

结论

菜粕短期受进口油菜籽库存低位和关税政策影响，维持震荡偏强格局，但需警惕水产需求淡季及进口量回升带来的下行风险。建议投资者关注政策动向及豆粕走势，以区间震荡操作为主，短期可观望。