20240321-国金证券-1_2月财政数据点评_财政发力不必悲观_9页_1mb

财政收支分析总结（2024年1-2月）

主要财政收支情况

• 2024年1-2月，全国一般公共预算收入44585亿元，同比下降23%。扣除特殊因素（如中小微企业缓税入库和减税政策影响），可比增长约25%。
• 一般财政支出累计同比增长67%，创近十年最高水平，带动广义财政支出累计同比增长27%，预算完成度达153%。
• 政府性基金支出累计同比-102%，主要受地方新增专项债发行缓慢（仅完成10%进度）影响，预算完成度93%。
• 广义财政收入整体下降23%，主要由一般财政收入拖累，预算完成度约176%。

点评与展望

• 2024年财政发力不悲观，财政“余粮”规模达21万亿元，较2023年增加4000多亿元，包括2023年调增万亿国债于2023-2024年分批次下达，实际使用落地概率高。
• PSL等“准财政”工具补充支出力度，落地灵活，或与经济修复情况适时推出。
• 重点领域支出强劲，如城乡社区、农林水支出增长196%和249%，基建类支出占比20%。
• 未来广义财政支出预计超10%，支撑力度强。

风险提示

• 经济复苏不及预期，可能受海外形势变化或地产弱化影响。
• 政策落地效果不及预期，可能因债务问题或项目质量拖累。