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报告摘要

本次晨会主要围绕A股市场走势、转债市场动态、非银行业政策、社会服务行业及医药行业周报、商品期货价格、非流通股解禁情况、全球证券市场数据及投资建议等方面展开。会议分析了当前市场环境，评估了各行业的发展前景，并对相关个股及板块提出投资建议。

A股市场：
- 上证综指收盘3146.56点，上涨1.60%
- 深证成指收盘11454.52点，上涨1.81%
- 沪深300指数收盘4077.59点，上涨1.95%
- 中小板综指收盘11572.15点，上涨1.48%
- 创业板综指收盘2695.73点，上涨1.38%
- 科创50收盘1045.37点，上涨0.87%
- A股市场整体呈现上涨趋势，但涨幅差异较大，其中沪深300涨幅最大。
全球市场：
- 道琼斯工业平均指数收盘31261.9点，上涨0.02%
- 纳斯达克综合指数收盘11354.62点，下跌0.29%
- S&P500指数收盘3901.36点，上涨0.01%
- 法国CAC40指数收盘6285.24点，上涨0.19%
- 德国DAX指数收盘13981.91点，上涨0.71%
- 日经225指数收盘26739.03点，上涨1.27%
- 恒生指数收盘20717.24点，上涨2.96%
- 全球市场呈现分化趋势，欧美市场表现相对疲软，而亚太市场则表现较好。
基金指数：
- 债券基金指数收盘2988.93点，上涨0.03%
- 股票基金指数收盘10939.49点，上涨0.32%
- 混合基金指数收盘9951.89点，上涨0.43%
- 基金市场整体上涨，但涨幅有限。
汇率变动：
- 欧元兑美元收盘1.05，下跌0.20%
- 美元兑人民币收盘6.69，下跌0.29%
- 美元兑港币收盘7.84，持平
- 美元兑日元收盘127.92，上涨0.09%
- 汇率市场整体小幅波动，人民币相对贬值。

市场表现：
- 中证转债指数上周上涨0.99%
- 市场整体转股溢价率有所上升，但约260只转债溢价率下降，96只转债溢价率提升幅度小于4%
- 转债估值压缩趋势持续，与前周保持一致
历史参考：
- 权益回暖与利率上行期间，转债走势震荡，溢价率压缩
- 2020年5月至7月为相似背景，但转债涨幅不及股票指数，市场平均溢价率下降显著
- 金融个券普涨，成长和周期行业表现较好，消费板块分化，地产和基建板块表现平淡
未来展望：
- 宏观不确定性因素仍多，短期可能仍处于底部震荡期
- 二季度末至三季度经济企稳、物价上行概率较高，届时转债可能进入“向平价要收益”阶段

板块表现：
- 2022年5月9日至20日，消费者服务板块跑赢沪深300指数2.04个百分点
- 跑赢个股包括大连圣亚（32.16%）、西藏旅游（23.19%）、海伦司（23.16%）等
- 跑输个股包括中教控股（-14.08%）、同道猎聘、携程集团等
行业动态：
- 海南两上市公司宣布注入免税资产
- 刘鹤支持平台经济和民营经济
- 5年期以上LPR利率调降
- 国资委鼓励优质资产注入上市公司
- 上海分阶段推动复商复市
- 免税板块或再添新军
投资建议：
- 维持超配评级，把握结构性行情
- 优选中国中免、首旅酒店、锦江酒店、九毛九、君亭酒店、天目湖等
- 重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、海伦司、九毛九、君亭酒店、华住集团-S、同程旅行等

行业表现：
- 医药生物板块整体下跌2.01%，弱于市场整体
- 医药商业、生物制品、中药板块跌幅较大
政策与市场动态：
- “十四五”国民健康规划出台，推动中药、医药工业、辅助生殖产业发展
- TAVR服务及耗材纳入上海医保，加速心血管病介入治疗渗透
- VV116治疗数据首次发布，显示其在缩短转阴时间方面表现优异
投资建议：
- 关注创新属性高的景气赛道相关标的
- A股建议关注迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、复星医药等
- 港股建议关注金斯瑞生物科技、康宁杰瑞制药-B等

解禁情况：
- 多只股票在5月23日解禁，包括C雅创、达威股份、露笑科技、东尼电子、三孚新科、奥精医疗、奥特维、泉峰汽车等
- 解禁数量从86.58万股到27848.07万股不等，部分股票流通股增加比例较高

主要商品表现：
- 黄金收盘397.50，上涨0.64%
- 白银收盘4771.00，上涨1.40%
- 铜收盘71770.00，上涨0.60%
- 铝收盘20735.00，上涨1.54%
- 铅收盘14925.00，上涨0.70%
- 豆一收盘6293.00，上涨0.47%
- 豆粕收盘4251.00，上涨0.63%
- 玉米收盘2948.00，下跌0.20%
- 螺纹钢收盘4817.00，下跌0.92%
- 部分商品价格波动较大，如镍上涨3.77%，锡上涨2.43%

股票投资评级：
- 买入：股价表现优于市场指数20%以上
- 增持：股价表现优于市场指数10%-20%之间
- 中性：股价表现介于市场指数±10%之间
- 卖出：股价表现弱于市场指数10%以上
行业投资评级：
- 超配：行业指数表现优于市场指数10%以上
- 中性：行业指数表现介于市场指数±10%之间
- 低配：行业指数表现弱于市场指数10%以上