20221115-国信证券-晨会纪要_21页_422kb

晨会内容总结

核心内容概览

本次晨会涵盖了宏观经济、行业分析、公司深度报告、市场走势、金融工程分析以及投资建议等多个方面，重点分析了四季度出口、货币政策、消费电子、房地产、家电、传媒互联网等领域的市场表现与未来走势。

主要观点与关键信息

宏观与策略

• 四季度出口预期：尽管10月美元计价出口同比为-0.3%，但预计11月和12月将回升至正值，主要受益于美英法德等国GDP增长预期。
• 货币政策与流动性：10月新增社融和人民币贷款均弱于预期，但“宽货币”拐点尚未到来，央行仍会通过保持流动性合理充裕来支持“宽信用”政策。
• CPI与PPI走势：预计11月CPI同比继续回落至1.8%，PPI环比转负，同比继续下行至-1.6%。
• 宏观扩散指数：指数A维持负值，指数B下行，但消费和房地产领域景气有所好转。

行业与公司

淮北矿业(600985.SH)

• 公司具备煤焦化一体化优势，积极向高端新材料延伸，2022-2024年预计归母净利润分别为67.6/65.3/68.1亿元。
• 现金分红维持高位，股息率显著提升，首次覆盖给予“买入”评级。
• 风险包括估值风险、盈利预测风险、煤炭需求下降等。

消费电子

• 苹果新机量产推动产业链景气筑底回升，建议关注苹果、折叠屏产业链及安卓阵营。
• 折叠屏手机销量同比增长114%，预计带动相关产业链增长。
• 投资建议包括东山精密、环旭电子、闻泰科技、福立旺、福蓉科技、康冠科技、视源股份等。

LCD行业

• 面板价格止跌反弹，行业周期属性淡化，成长属性显现。
• 2022-2024年全球电池铝箔需求量预计分别为36.8/50.9/68.8万吨。
• 投资建议包括康冠科技、视源股份、京东方A、TCL科技等。

汽车行业

• 10月新能源汽车销量同比增长82%，比亚迪推出高端品牌“仰望”。
• 建议关注核心成长零部件及整车龙头，如比亚迪、吉利汽车、广汽集团等。
• 风险包括销量下行、传统企业变革、芯片产能等。

房地产行业

• “金融16条”发布，地产链融资环境改善，市场情绪有望回暖。
• 建议关注优质民企，如龙湖集团、新城控股、美的置业。
• 银行板块估值修复空间较大，建议关注宁波银行、常熟银行等。

非金属建材

• 政策转向，建议果断做多，推荐海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、南玻A等。
• 碳达峰政策推动行业高质量发展，龙头企业优势进一步凸显。

家电行业

• 双十一销售稳中向好，小熊、新宝增长较快。
• 推荐海尔智家、美的集团、小熊电器等。
• 风险包括市场竞争加剧、需求不及预期等。

传媒互联网

• 直播电商贡献双十一主要增长，建议关注疫情复苏及元宇宙主题。
• 推荐分众传媒、兆讯传媒、万达电影、泡泡玛特等。
• 风险包括监管政策、业绩风险等。

鼎胜新材(603876.SH)

• 公司为全球电池铝箔龙头，市占率近50%，盈利能力行业领先。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为14.68/19.54/23.44亿元，给予“买入”评级。
• 风险包括新能源汽车产销不及预期、行业竞争加剧等。

嘉元科技(688388.SH)

• 公司布局复合铜箔，优化产品结构，预计2022-2024年归母净利润分别为6.08/8.12/9.54亿元。
• 维持“增持”评级，当前PE分别为27/20.2/17.2倍。
• 风险包括下游需求不及预期、投产进度不及预期等。

中一科技(301150.SZ)

• 公司锂电铜箔与标准铜箔业务稳步推进，预计2022-2024年归母净利润分别为4.01/5.27/6.36亿元。
• 给予“增持”评级，当前PE分别为17.6/13.4/11.1倍。
• 风险包括下游需求不及预期、投产进度不及预期等。

亨通光电(600487.SH)

• 公司中标多个国内外海洋能源项目，2023年业绩有望明显提升。
• 预计2022-2024年营收分别为470/543/613亿元，净利润分别为22/27/34亿元。
• 维持“买入”评级，当前PE分别为22/19/14倍。

市场走势

• A股主要指数：上证综指、深证成指、沪深300指数、中小板综指、创业板综指、科创50指数均出现不同程度的下跌。
• 海外主要指数：道琼斯、纳斯达克、S&P500、法国CAC40、德国DAX、日经225、恒生指数均出现下跌，其中纳斯达克跌幅最大。
• 基金指数：债券基金指数微跌，股票基金和混合基金指数上涨。
• 汇率：美元兑人民币下跌1.07%，美元兑日元下跌1.53%。

风险提示

• 宏观层面：政策调整滞后、疫情反复、经济增速下滑。
• 行业层面：消费需求不及预期、行业竞争加剧、技术发展不及预期。
• 公司层面：原材料价格上涨、投产进度不及预期、盈利不及预期。

重点投资组合推荐

• 消费电子：东山精密、环旭电子、闻泰科技、福立旺、福蓉科技、康冠科技、精研科技、鹏鼎控股、歌尔股份、世华科技、博敏电子、永新光学、创维数字、易德龙、传音控股、视源股份、蓝特光学、沪电股份、三利谱、京东方A、光弘科技、海康威视、长信科技。
• 半导体：圣邦股份、峰昭科技、扬杰科技、东微半导、晶晨股份、华虹半导体、宏微科技、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、纳思达、北京君正、澜起科技、艾为电子、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子。
• 设备及材料：北方华创、芯碁微装、富创精密、鼎龙股份、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技。
• 被动件：江海股份、顺络电子、洁美科技、三环集团、风华高科、泰晶科技。
• 地产链：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、旗滨集团、南玻A、三棵树、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、兔宝宝、光威复材、海洋王、铝模板行业。
• 元宇宙：蓝色光标、视觉中国、天下秀等。

总结

本次晨会整体偏乐观，认为四季度出口、房地产、消费电子、LCD等板块将逐步修复。重点关注“金融16条”对地产链的提振作用，以及消费电子产业链在苹果、折叠屏等带动下的景气回升。同时，元宇宙、疫情复苏等主题仍具投资价值。整体建议投资者关注高性价比成长股，尤其是受益于政策支持和产业趋势的标的。