20210515-光大证券-基础化工行业周报_供应偏紧正丁醇辛醇涨幅居前_原料成本上行支撑甲醇价格_21页_1mb

行业研究总结：基础化工行业周报 (2021/05/09-2021/05/15)

核心内容

本报告聚焦2021年5月9日至5月15日期间基础化工行业的市场行情、重点化工产品价格走势及投资建议。整体来看，化工行业在5月表现分化，部分产品因供应偏紧和原料成本上涨而价格大幅上涨，而部分产品则因需求疲软或成本压力而下跌。

主要观点

1. 化工品价格走势

• 涨幅居前的产品：正丁醇、辛醇、甲醇等涨幅显著，主要由于供应偏紧和原料价格上涨。
  • 正丁醇因装置检修和下游需求稳定，报价上涨24%。
  • 辛醇因装置检修，供需失衡，价格涨至近年高位。
  • 甲醇因动力煤和无烟煤价格大幅上涨，支撑其价格上行，周涨幅达14%。
• 跌幅显著的产品：纯MDI、苏氨酸、BDO、涤纶短纤等价格下跌，主要受需求疲软和成本压力影响。
  • 纯MDI市场信心不足，价格下滑11.59%。
  • 苏氨酸、BDO价格下跌，与原料成本上涨形成反差。

2. 股票市场表现

• 整体市场：A股市场多数板块上涨，上证综指上涨3.12%，深证成指上涨1.97%，创业板指上涨4.24%。
• 基础化工板块：中信基础化工板块周跌幅为0.6%，排名靠后。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：*ST达志（+49.96%）、震安科技（+48.51%）、圣济堂（+40.98%）、拉芳家化（+36.42%）、亚钾国际（+25.12%）。
  • 跌幅前十：*ST澄星（-18.29%）、赛伍科技（-16.53%）、云图控股（-14.66%）、江苏索普（-14.22%）、ST榕泰（-12.61%）。

3. 行业动态

• 化纤板块：涤纶长丝市场弱势整理，库存压力增加，下游需求疲软。
• 聚氨酯板块：聚合MDI市场涨跌互现，纯MDI价格下滑，下游采购意愿不足。
• 化肥和农药板块：尿素价格偏强，磷酸一铵和二铵报价坚挺，草甘膦价格小幅上涨。
• 维生素板块：因终端需求疲软和库存较高，价格维稳偏弱，但成本上升推动部分产品报价上调。
• 氨基酸板块：赖氨酸和苏氨酸价格下跌，蛋氨酸基本持平，受“十四五”能耗双控影响，开工率偏低。
• 有机硅板块：价格快速下滑，但成本端支撑仍强，部分装置恢复生产。

4. 投资建议

• 油气板块：关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份。
• 其他板块：
  • 农药：扬农化工、安道麦A、长青股份、利尔化学、先达股份、利民股份。
  • 煤化工和尿素：华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工。
  • 钾肥：冠农股份。
  • 磷肥：新洋丰、云天化。
  • 染料：浙江龙盛。
  • 有机硅：新安股份、合盛硅业。
  • 氯碱：中泰化学。
  • 氟化工：金石资源、东岳集团、巨化股份。
  • 维生素：浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。
  • 成长股：晶瑞股份、彤程新材、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材等IC电子化学品企业，以及广信材料、飞凯材料、万润股份等锂电材料细分领域龙头。

关键信息

• 供应与需求：正丁醇、辛醇因装置检修导致供应紧张，需求稳定，推动价格上涨。
• 原料成本：动力煤和无烟煤价格强势上涨，对甲醇价格形成支撑。
• 宏观经济影响：化工品价格与宏观经济景气度密切相关，若需求不及预期，行业面临下行风险。
• 风险提示：
  • 油价快速下跌或维持高位，影响化工品利润空间。
  • 下游需求不及预期，可能引发行业整体下滑。

结构化总结

化工产品价格走势

• 涨幅前十：

  1. 动力煤（+13.03%）
  2. 甲醇（华东地区）（+11.26%）
  3. 正丁醇（齐鲁石化）（+10.88%）
  4. 二甲醚（河南地区）（+9.63%）
  5. 农药（草甘膦，95%原药）（+7.33%）
  6. 苯酚（高桥石化）（+7.07%）
  7. 聚酯原料MEG（+6.98%）
  8. 环己酮（华东）（+5.96%）
  9. 顺酐（江苏地区）（+5.61%）
  10. 己内酰胺（华东）（+5.49%）

• 跌幅前十：

  1. 纯MDI（华东地区）（-11.59%）
  2. 苏氨酸（-10.64%）
  3. BDO（华东市场）（-9.19%）
  4. 涤纶短纤（华东市场）（-6.09%）
  5. 赖氨酸（98.5%）（-5.86%）
  6. PTA（华东）（-5.75%）
  7. 醋酸（华东）（-5.06%）
  8. 液化气（民用气）（长岭炼化）（-4.52%）
  9. 天然橡胶（-4.34%）
  10. 有机硅DMC（-3.74%）

投资建议

• 油气板块：中国石油、中国石化、中海油、新奥股份。
• 农药板块：扬农化工、安道麦A、长青股份、利尔化学、先达股份、利民股份。
• 煤化工和尿素板块：华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工。
• 钾肥板块：冠农股份。
• 磷肥板块：新洋丰、云天化。
• 染料板块：浙江龙盛。
• 有机硅板块：新安股份、合盛硅业。
• 氯碱板块：中泰化学。
• 氟化工板块：金石资源、东岳集团、巨化股份。
• 维生素板块：浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。
• 成长股：晶瑞股份、彤程新材、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材等IC电子化学品企业，以及广信材料、飞凯材料、万润股份等锂电材料细分领域龙头。

风险分析

1. 油价波动风险：油价快速下跌或维持高位，将对化工品利润空间造成压力。
2. 下游需求风险：若下游需求不及预期，将影响化工行业整体表现。

附注

• 报告由光大证券研究所发布，分析师吴裕和赵乃迪。
• 报告基于合法合规信息，分析结果可能受不同假设影响，不构成投资建议。
• 报告仅供特定客户参考，未经授权不得转载或引用。