20210418-天风证券-化工行业研究周报_钛白粉_DMF价格持续走高_正丁醇启动涨价_21页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现分化，基础化工板块较上周下跌1.64%，沪深300指数下跌1.37%，板块跑输大盘0.27个百分点。重点产品价格变化显著，其中环氧氯丙烷、正丁醇、DMF等产品涨幅较大，而部分产品如聚合MDI、氨纶、橡胶等则出现下跌。同时，部分公司如万华化学、华鲁恒升、新宙邦等被重点推荐，显示出对行业未来走势的看好。

主要观点

1. 化工品价格走势分化

• 上涨产品：环氧氯丙烷（15.9%）、正丁醇（14.1%）、液氯（13.9%）、二乙二醇（10.5%）、顺酐（10.2%）、DMF（9.2%）、金红石型钛白粉（5.2%）、氯化法钛白粉（4.7%）、醋酸（2.9%）。
• 下跌产品：聚合MDI（-3.3%）、氨纶（-0.8%）、橡胶（-0.8%）、维生素A（-4.1%）、丙烷（-7.6%）、丁烷（-9.7%）、苯胺（-9.6%）、TPU（-8.6%）等。

2. 重点产品分析

环氧氯丙烷

• 华东地区个别大厂签订出口订单，内贸货源减少。
• 江苏地区部分装置停工，需外采支撑生产。
• 下游环氧树脂行业出口订单增加，现货紧张，排单至5月。

正丁醇

• 国内市场价格稳步上涨，累计上涨500-700元/吨。
• 下游丙烯酸丁酯对正丁醇有支撑作用。
• 装置开工负荷高，市场供应尚可，价格走势受主流厂家影响较大。

DMF

• 国内DMF市场高位整理，工厂挺价心态明显。
• 山东工厂现货量少，主要交付前期合约订单。
• 海外需求支撑向好，价格仍处高位。

钛白粉

• 华南地区厂家排单较满，产能全开。
• 西南地区供应紧张，个别封单。
• 金红石型钛白粉前期订单较多，新单价格持续上涨。
• 需求端汽车、涂料、白色家电等行业复苏明显，推动价格上涨。

3. 板块及个股行情

• 板块表现：基础化工板块整体下跌1.64%，跑输沪深300指数0.27个百分点。
• 涨幅前十个股：清水源（23.82%）、苏盐井神（12.86%）、江山股份（11.67%）、华西股份（10.79%）、星源材质（10.26%）、回天新材（8.84%）、龙星化工（8.06%）、玲珑轮胎（7.65%）、西陇科学（7.65%）、科斯伍德（7.29%）。
• 跌幅前十个股：ST康得新（-26.99%）、丰元股份（-23.06%）、凯美特气（-15.93%）、云南能投（-13.48%）、金牛化工（-12.03%）、瀚叶股份（-11.81%）、华昌化工（-11.62%）、澄星股份（-11.57%）、中泰化学（-11.26%）、联化科技（-10.99%）。

4. 板块估值

• 基础化工板块PB为3.08倍，PE为31.09倍。
• 全部A股PB为1.84倍，PE为18.11倍。

关键信息

5.1. 重点子行业及公司观点

• 化纤：推荐三友化工，其作为粘胶短纤龙头，受益于下游需求复苏。
• 农化：推荐扬农化工、利尔化学，其具备产业链一体化和单品优势；建议关注安道麦、利民股份和广信股份。
• 新材料：推荐新宙邦（锂电材料龙头）、万润股份（OLED业务进入业绩释放期）。
• 长期看好：万华化学（大乙烯投产临近，MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。

5.2. 风险提示

• 油价大幅波动。
• 重大安全事故。
• 环保政策不确定性。

行业重点新闻

• 美国化工理事会：2月份全球化学品产量增长1.4%，增速略低于1月份。
• MDI/TDI供应紧张：美国墨西哥湾沿岸冬季风暴导致MDI、TDI和聚醚多元醇供应紧张。
• 阿克苏诺贝尔收购Qlayers：提升其涂层技术，更加可持续。
• 安道麦一季度盈利预测：预计销售额同比增长超13%，净利润明显改善。
• 江苏辉丰生物农业股份有限公司：氟环唑、草铵膦原药生产线技改项目试生产可行，预计一年内完成。

投资建议

1. 关注外需受益的化纤和农药产业链：Q2为重要观察窗口期，推荐三友化工、扬农化工、利尔化学、安道麦等。
2. 看好国产替代的新材料公司：推荐新宙邦、万润股份等，其在锂电材料和OLED业务上表现突出。
3. 长期看好细分龙头：万华化学和华鲁恒升具备较强的行业地位和增长潜力。

结论

本周化工行业价格走势分化，部分产品如环氧氯丙烷、正丁醇和DMF上涨明显，而部分产品如聚合MDI和氨纶则下跌。板块整体表现不佳，但部分龙头公司因产品价格回升和行业复苏展现出较好增长潜力。未来需重点关注外需恢复和国产替代带来的机会，同时警惕油价波动和环保政策变化带来的风险。