2018-中国保险业：寿险公司结束偿付能力下降趋势，而财险和再保险公司仍持续下降_9页-1mb

中国保险业偿付能力分析总结

核心内容

穆迪发布的行业深度研究报告分析了2017年上半年中国保险业的偿付能力状况，指出寿险公司偿付能力下降趋势结束，而财险公司和再保险公司仍面临偿付能力下降的压力。此外，报告还探讨了监管政策对偿付能力的影响，以及SARMRA（偿付能力风险管理能力评估）对行业资本需求的潜在影响。

主要观点

1. 寿险公司偿付能力企稳

• 偿付能力改善：2017年上半年，中国寿险公司的平均偿付能力充足率有所上升，结束了2016年的下降趋势。其中，核心偿付能力充足率从189%升至198%，综合偿付能力充足率从206%升至213%。
• 改善原因：
  • 股市上涨和盈利复苏推动了实际资本的增加。
  • 低利润产品的保费增长放缓，降低了所需最低资本的增速。
• 未来展望：产品结构持续改善（传统寿险产品占比上升）以及准备金评估利率趋缓，预计将在未来12-18个月内缓解资本压力。
• 风险点：约25%的寿险公司偿付能力充足率低于150%，面临低于100%最低监管要求的风险。

2. 财险公司偿付能力持续下降

• 趋势延续：2017年上半年，财险公司的偿付能力充足率持续下降，自2016年9月达到峰值后，已开始下滑。
• 主要因素：
  • 商业车险费率改革导致盈利能力下降。
  • 大型财险公司向集团分红，进一步削弱了资本缓冲。
• 行业分化：中小型财险公司偿付能力充足率已降至250%以下，反映出行业竞争加剧和偿付能力差距扩大。
• 未来展望：费率改革第二阶段预计将进一步扩大费率调整幅度，未来12-18个月财险公司偿付能力仍面临压力。

3. 再保险公司偿付能力稳健但承压

• 偿付能力下降：2017年上半年，再保险公司偿付能力充足率下降，尤其是中再寿险的比率从289%降至206%。
• 反弹情况：中再寿险在第二季度回升至223%，但仍低于2016年底水平。
• 行业整体情况：不包括中再寿险在内，再保险公司平均偿付能力充足率从284%降至243%。
• 未来展望：再保险公司预计将保持偿付能力充足率在200%以上以吸引分保业务，否则将面临更高的信用风险资本要求。

4. SARMRA对偿付能力无直接影响

• SARMRA评分：整体行业平均SARMRA得分为70分左右，意味着平均3%的额外资本要求。
• 影响分析：SARMRA对大多数保险公司的偿付能力没有显著影响，但促使保险公司加强风险管理，以提高SARMRA得分并降低资本要求。
• 得分影响：
  • 得分高于80分的公司可减少最低资本要求（最多10%）。
  • 得分低于80分的公司需提高最低资本要求（最多40%）。

关键信息

• 寿险公司：

  • 2017年上半年核心偿付能力充足率：198%
  • 综合偿付能力充足率：213%
  • 万能险销售连续第四季度下降，降幅达45%。
  • 传统寿险产品占比上升至50%以上，有助于改善偿付能力。
  • 约25%的寿险公司偿付能力充足率低于150%。

• 财险公司：

  • 2017年上半年核心偿付能力充足率：237%
  • 综合偿付能力充足率：290%
  • 财险公司偿付能力持续下降，受车险费率改革和分红影响。
  • 行业内偿付能力分化明显，大型公司更具优势。

• 再保险公司：

  • 2017年上半年核心偿付能力充足率：215%
  • 综合偿付能力充足率：215%
  • 中再寿险在第二季度回升至223%，但仍低于2016年底水平。
  • 行业整体偿付能力充足率保持稳健，但承压。

• SARMRA：

  • 行业平均得分为70分，意味着3%的额外资本要求。
  • 未对偿付能力产生直接影响，但有助于提升风险管理水平。

行业展望

• 寿险行业：整体展望为稳定，但部分公司（如阳光人寿）为负面。
• 财险行业：整体展望为稳定，但未来12-18个月仍面临偿付能力压力。
• 再保险行业：整体展望为稳定，但需维持200%以上偿付能力以吸引分保业务。

穆迪评级相关公司（部分示例）

穆迪相关研究摘要

• 行业展望：
  • 中国人寿保险业：负面展望。
  • 中国财产及意外保险业：稳定展望。
• 行业深度研究：
  • 增加非标投资配置具有负面信用影响。
  • 万能险产品销售已见顶，但信用影响将持续。
  • 投资配置变化令信用状况承压。
  • 偿二代的实施对保险业具有信用影响。
• 行业评论：
  • 国内承保能力有望增长。
  • 偿付能力机制修订具有正面信用影响。
  • 环境污染强制责任保险将促进非车险保费增长。
  • 信用保证保险监管办法具有正面信用影响。
  • 商业车险费率定价进一步放开具有负面信用影响。
  • 保险监管体系健全具有正面信用影响。
  • 增强再保险市场承保能力具有正面影响。
  • 加强股票投资监管具有正面信用影响。
  • 加强股权管理具有正面信用影响。
  • 控制短期储蓄型保险产品增长具有正面信用影响。

评级方法

• 穆迪提供了针对全球寿险公司、财险公司和再保险公司的评级方法。
• 评级方法包含详细的研究报告和相关分析，可供进一步参考。

法律声明

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结论

穆迪报告指出，中国寿险公司偿付能力已企稳，而财险和再保险公司仍面临压力。监管政策（如偿二代、SARMRA、车险费率改革）对行业偿付能力趋势有显著影响，寿险公司受益于产品结构优化，而财险公司则因费率改革和分红而承压。再保险公司虽然整体保持稳健，但需维持较高的偿付能力以吸引分保业务。