20191112-渤海证券-通信行业周报：通信板块如期调整，不改长期看好趋势_17页_907kb

通信行业周报总结

核心内容概述

本周通信板块整体表现偏弱，行业走势与大盘同步下行，但调整幅度较大。在申万28个子行业中，通信板块跌幅居第二，其中通信运营跌幅最大，达到 $5.25%$，通信设备跌幅为 $4.17%$。尽管市场整体承压，但通信行业仍具备长期增长潜力，特别是在5G建设持续推进的背景下。

主要观点

• 行业趋势：通信行业在5G建设推动下，整体业绩有所提升，但短期回调不可避免，未来两年将是跨年度的长线行情。
• 细分领域表现：部分细分领域如散热器件、滤波器和手机摄像头等因华为产业链调整而表现走强。
• 运营商集采加速：近期运营商加快了5G相关设备的集采节奏，如高端路由器、电源和云服务器等，预计相关中标公司明年业绩将有显著提升。
• ETF与MSCI影响：随着ETF和MSCI被动式配置的驱动，通信板块中的绩优白马品种将体现出流动性好、估值溢价高的特点，而业绩较差的小公司可能面临估值折价和流动性萎缩。

关键信息

行业走势

• 本周通信板块整体下跌 $4.39%$，跑输中证500指数1.6个百分点。
• 通信运营子板块跌幅最大，为 $5.25%$；通信设备子板块跌幅为 $4.17%$。
• 通信个股中，部分前期调整个股如数据港、富通鑫茂和中威电子出现反弹，涨幅居前；而前期热点股如立昂技术、富春股份和高鸿股份跌幅居前。

估值情况

• 截至11月12日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为40.15倍，相对于全体A股的估值溢价率为 $280.54%$。
• 通信板块估值近期持续向下震荡，相对于A股的估值溢价也有所下降。

重点推荐股票

• 岷江水电：泛在物联网品种，给予“增持”推荐。
• 中际旭创：5G重要配件品种，给予“增持”推荐。

行业要闻

政策动态

• 铁路系统考虑用900M频段建设5G专网：铁路系统正研究利用900M频段资源，部署5G专网以支持铁路沿线关键业务。
• 美FCC批准T-Mobile与Sprint合并：合并交易总值265亿美元，新运营商将拥有更强的5G部署能力。

运营动态

• 韩国电信5G进展：韩国电信已部署6.3万5G基站，拥有106万5G用户，预计年底将发展至150万用户。
• 三大运营商成立O-RAN测试与集成中心：旨在推动O-RAN产品的商用落地，促进5G开放生态的发展。

设备动态

• 中国电信核心路由交换设备集采：采购数据中心交换机和汇聚交换机，共1300台和2500台。
• 中国移动一体化电源产品集采：采购规模约53873套，分3个标包，总预算超6.58亿元。
• 联通发布5G数据终端：推出首款基于高通X55芯片的5GCPE，支持NSA/SA双模，零售价1999元。
• 2025年蜂窝物联网设备出货量预测：预计达到3.5亿台，5G将推动物联网设备需求增长。
• 全球智能手表出货量增长：2019年Q3出货量达1400万台，同比增长42%，Apple Watch市场份额达48%。

A股上市公司公告

• 长飞发布电力物联网新品：推出适用于泛在电力物联网的G.654.E光纤系统和小外径弯曲不敏感光纤，已应用于中国移动和中国联通网络。
• 天孚通信AWG产品线布局：AWG产品线将在2020年带来更大收入，同时布局TO封装、BOX封装等新产品线。
• 摩托罗拉与海能达诉讼案开庭：海能达称已独立完成研发，不涉及摩托罗拉前员工私下行为。
• 神州数码成立数字化转型研究院：推进区块链、量子通信等新技术在各行业的应用。
• 初灵信息5G前传承载系列产品测试中：产品包括PTN、IPRAN、5G网关等，预计明年放量增长。
• 富通鑫茂参股公司微创网络科创板IPO获受理：微创网络拟科创板上市，富通鑫茂持股10%。
• 亨通与莱尼合资光纤工厂投产：工厂位于德国耶拿，第一期投资1500万欧元，设计产能300万芯公里。
• 华工正源小批量生产25G光芯片：已具备25G光芯片生产能力，未来将研发50G光芯片。
• 日海智能转让湖北子公司股权：转让湖北日海股权，收益达3.6亿元。

风险提示

• 大盘持续下跌可能导致市场整体估值下降。
• 5G发展不及预期可能影响行业增长速度。

投资策略

• 本周给予通信板块“中性”评级。
• 建议关注基本面边际改善的上市公司。
• 重点推荐泛在物联网品种岷江水电和5G重要配件品种中际旭创。