20150720-申万宏源-煤炭行业周报_台风致动力煤需求衰减_煤价如期下跌_11页_907kb

2015年7月煤炭行业周报总结

核心内容

2015年7月11日至17日期间，国内煤炭市场整体呈现企稳运行态势，但受台风及行业需求低迷影响，煤价出现小幅下跌。港口煤价在需求疲弱和台风影响下结束连续五周持平局面，整体市场维持震荡盘整。尽管短期供需平衡，但煤炭行业仍面临长期衰落趋势。分析师相对看好白马型品种，如阳泉煤业、兖州煤业、潞安环能等。

主要观点

• 煤价走势：

  • 国内上游煤价整体企稳，港口煤价因台风和需求疲软出现小幅下跌。
  • 炼焦煤、喷吹煤受下游钢铁、化肥行业低迷影响，成交清淡。
  • 国际煤价受油价下跌和美元走强影响普遍走低。

• 港口动态：

  • 秦港煤炭吞吐量下降，库存上升，锚地船舶数量锐减，主要由于台风影响和电厂需求减少。
  • 广州港库存持续下降，反映出下游需求疲软。

• 电厂情况：

  • 六大电厂煤炭日均耗煤略有回升，但库存和存煤可用天数下降，表明需求依然低迷。
  • 台风导致南方电厂日耗下降，但本周有所反弹，仍难改变“旺季不旺”的局面。

• 海运费变化：

  • 国内主要航线海运费小幅上涨，国际澳洲-中国航线海运费也有所上升，主要由于台风阻断交通带来的短期需求增加。
  • 长期来看，煤炭需求疲软将限制海运费的持续上涨。

关键信息

1. 煤价变动

• 国内煤价：

  • 环渤海动力煤平均价格连续第五周下跌至417元/吨。
  • 山西大同、内蒙古、山东兖州等地动力煤价环比持平，炼焦煤和无烟煤价也保持稳定。
  • 阳泉喷吹煤车板含税价稳中有涨，部分煤种价格小幅上升。

• 国际煤价：

  • 国际三港煤价指数普遍下跌，主要受国际油价下跌和美元走强影响。
  • 布伦特原油现货价格下跌至57.10美元/桶，跌幅2.76%。

2. 油煤价比值走势分歧

• 国际油价与煤价比值：
  • 国际油价与国际煤价比值为3.82，环比上升0.02点。
  • 国际油价与国内煤价比值为3.48，环比下降0.1点。

3. 港口与运输情况

• 秦港吞吐量：

  • 煤炭日均调入量环比下降7.4%，调出量下降17.4%。
  • 港口库存环比上升5.4%，锚地船舶数量下降43%。

• 海运费：

  • 国内主要航线平均海运费环比上涨1.28%至27.68元/吨。
  • 澳洲-中国煤炭海运费环比上涨0.272美元/吨至5.677美元/吨。

4. 电厂需求

• 六大电厂：
  • 日均耗煤环比上升13.46%至60.14万吨。
  • 库存环比下降2.47%至1309.3万吨，存煤可用天数下降2.75天至21.77天。

重点公司盈利预测

行业展望

• 虽然短期市场供需趋于平衡，但煤炭行业整体仍面临需求疲软、价格下行的压力。
• 分析师认为，煤炭行业长期衰落趋势难以逆转，但部分优质企业仍具备投资价值。
• 建议关注白马型品种，如阳泉煤业、兖州煤业、潞安环能等，这些公司基本面相对稳健。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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