深度报告-20241226-浙商证券-松井股份-688157.SH-松井股份深度报告_消费电子成就行业翘楚_车饰涂料勾勒多彩新境_35页_2mb

松井股份（688157）报告总结

松井股份是一家专注于高端消费电子与乘用汽车领域新型功能涂层材料的公司，主营业务涵盖涂料、油墨和胶黏剂。公司核心优势在于技术驱动，通过“交互式”自主研发模式与定制化柔性制造，为客户提供系统化解决方案，提升产品竞争力和客户粘性。

在消费电子领域，松井股份技术实力领先，已量产有机硅手感涂料、3D玻璃感光油墨、PVD涂料等，成功应用于北美消费电子大客户及小米、华为等国内终端客户。产品广泛应用于手机背板、盖板及配件，满足外观创新、功能升级需求，实行国产替代战略。公司越南工厂正式投产，加速海外市场拓展。

乘用汽车领域方面，松井股份正从内饰件向外饰件扩展，成功供应DN、比亚迪、蔚来等车企，产品包括PVD镀膜、防雾树脂等，满足轻量化、装饰个性化及耐候性需求。新能源领域，公司开发UV绝缘涂层替代电池PET蓝膜，提升市场空间。

盈利预测显示，2024-2026年营收预计分别为775亿、1051亿和1451亿元，同比增长3141%、3561%及3803%，对应估值高于同行。公司面临下游需求波动、技术迭代及客户拓展风险。

松井股份技术壁垒高，战略聚焦高端电子与汽车涂料，国产替代与新能源业务增长潜力显著，但需持续创新应对市场竞争。首次覆盖，给予“买入”评级。