20241028-华安证券-乖宝宠物-301498.SZ-Q3业绩同比高增_国内自有品牌表现亮眼_4页_387kb

公司2024年前三季度实现营业收入3671亿元，同比增长180%，归母净利润470亿元，同比增长496%；Q3单季归母净利润162亿元，同比增长491%。业绩高增主要得益于自有品牌占比提升和销售渠道优化，同时Q3销售毛利率和净利率大幅提升，分别同比提高300和274个百分点，反映盈利能力强劲。公司计划每10股派红利25元，共计100亿元。

费用端，Q3销售费用率上升211个百分点，因自有品牌和直销渠道扩张；管理费用率下降180个百分点，研发费用率下降11个百分点。公司推出股权激励计划，目标涵盖2024至2026年收入和利润增长率，彰显长期发展信心。

投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年收入达5263亿、6350亿、7564亿元，同比增长216%、207%、191%；归母净利润预期594亿、703亿、869亿元，同比增386%、183%、235%。风险包括国际贸易摩擦、汇率波动、原材料价格变动、竞争加剧及品牌建设不及预期。