光伏行业_关于光伏行业的一个研究框架_11页_828kb

光伏行业研究框架总结

核心内容

光伏行业的发展受到需求、行业格局和技术进步三方面的影响。需求主要由政策和预期收益率变化驱动；行业格局则由产业链各环节的供需情况和竞争模式决定；技术进步是推动成本下降和装机增长的关键因素。

主要观点

1. 需求影响因素

• 政策支持是影响光伏需求的核心因素，包括电价政策和行业政策。政策在行业低迷时支持，在过热时压制。
• 预期收益率变化由电价和系统成本共同决定，电价下调和系统成本下降都会促进装机增长。
• 2016年和2017年的“630抢装”是电价下调和系统成本下降共同作用的结果，推动了装机量的大幅增长。

2. 行业格局特点

• 光伏产业链结构复杂，不同环节具有不同的行业属性和投产周期，导致供需失衡。
• 硅料属于大化工行业，周期性强，价格波动明显。
• 电池和组件属于制造业，周期性较弱，但受供需影响较大。
• 竞争格局差异显著，如单晶硅片和EVA胶膜处于寡头垄断状态，而组件和背板则竞争激烈。

3. 技术进步的影响

• 技术进步是推动光伏行业降本增效的核心动力，促进了平价上网的实现和装机空间的扩大。
• 关键技术包括：改良西门子法、金刚线切割、连续拉晶技术、**高效电池技术（如PERC、HJT）**等。
• 技术进步不仅降低了成本，也提升了产品效率，推动了单晶产品的市场份额提升。

关键信息

需求方面

• 2016年630抢装后，全年新增装机容量为34.54GW，同比增长131.81%。
• 2017年630抢装后，全年新增装机容量为53.06GW，同比增长53.62%。
• 2018年预计分布式光伏装机将突破20GW。
• 2018年光伏系统成本预计降至2.4元/W，接近平价上网门槛。

行业格局方面

• 硅料价格在2017年三季度快速上涨至150元/公斤，之后因需求变化和产能调整有所回落。
• 单晶产业链价格保持坚挺，多晶产业链价格低迷，主要由于单晶市场份额快速提升和金刚线切割技术普及。
• 单晶硅片和EVA胶膜市场由寡头垄断，其中福斯特占据国内EVA胶膜市场近50%的份额。
• 组件市场参与者众多，竞争激烈，但随着技术进步，部分龙头企业有望在竞争中脱颖而出。

技术进步方面

• 改良西门子法是目前硅料生产的主流技术，占据国内市场97%的产量。
• 金刚线切割技术使硅片成本下降0.8元/片，推动单晶渗透率提升。
• 连续拉晶技术提高了生产效率，降低了非硅成本。
• 单晶硅片厚度从180μm逐步下降，有助于降低硅耗和电池成本。
• 电池效率持续提升，普通量产单晶电池效率达到20.3%，高效电池达到21.6%甚至更高。
• PERC和HJT技术是未来电池发展重点，PERC已实现大面积量产，HJT则处于技术探索阶段。

重点推荐

• 隆基股份、通威股份、阳光电源等企业因技术进步快、行业竞争格局好而被重点推荐。
• 胶膜龙头（如福斯特、东方日升、海优新材）也值得关注，因其在行业中占据主导地位。

风险提示

• 政策变动可能对中短期装机产生干扰。
• 技术进步可能重塑行业格局，带来市场集中度变化。

行业评级

• 行业评级为买入，与前次评级一致。

总结

光伏行业的发展受到政策、行业格局和技术进步三方面共同驱动。随着平价上网的逐步实现，政策对行业的影响逐渐减弱，而技术进步成为推动行业发展的主要力量。当前，单晶技术优势明显，市场份额持续提升，而EVA胶膜市场由寡头垄断，具备较强的议价能力。未来，光伏行业将受益于技术进步带来的成本下降和效率提升，推动行业规模扩大和盈利能力增强。