20260615-国金证券-_国金电新_光伏板块2026年中期策略_下半年或现国内需求拐点_技术进步加速落后产能出清_28页_9mb

光伏板块2026年中期策略总结

核心内容概述

国金证券发布的2026年中期光伏策略报告指出，国内光伏需求在下半年有望迎来拐点，而全球市场，尤其是中东、东南亚和韩国等地区，持续维持高景气。技术进步和政策调整将进一步推动行业整合，加速落后产能出清。同时，建议关注具有海外产能布局的辅材龙头、高性价比的BC和TOPCon产品供应商，以及太空光伏、卫星能源等新兴领域。

主要观点

1. 国内需求拐点预期

• 2026年1-4月国内新增光伏装机50.91GW，同比下降74.3%。
• 户用分布式装机同比大幅增长89%，工商业分布式装机同比下降62%，集中式装机同比下降16%。
• 随着分布式新政实施，分布式并网流程简化，预计2026年下半年国内需求将出现拐点。

2. 全球需求维持高景气

• 2026年1-4月电池组件出口量同比增长25.1%，海外市场表现强劲。
• 中东冲突后，全球能源自主可控需求提升，光储成为重要解决方案。
• 美国、印度等市场因政策因素出现阶段性波动，但整体需求仍旺盛。

3. 供给端出清加速

• 光伏产业链整体产能过剩，2025年末各环节名义产能超1000GW。
• 集采高效化趋势明确，龙头企业加快技改，推动落后产能出清。
• 行业持续亏损背景下，尾部企业加速退出，头部企业有望实现扭亏。

关键信息

需求端分析

• 国内：预计2026年国内新增装机185-250GW，同比-42%至-21%。其中，户用分布式装机高增，预计2026H2需求将回升。
• 海外：中东、东南亚、欧洲、美国等地区光伏需求持续增长，尤其在能源短缺和政策推动下，装机量保持高位。
• 机制电价与配储：机制电价回升、储能项目增长缓解消纳压力，推动光伏需求增长。

供给端分析

• 2025年末光伏产业链名义产能超1000GW，供给充足。
• 价格及盈利底部已夯实，行业持续亏损背景下，技术升级与高效化推动产能出清。
• 集采高效化趋势明显，龙头企业通过技改提升竞争力。

新技术与新场景

• BC组件：在高银价背景下，BC产品性价比凸显，建议关注组件龙头供应商。
• TOPCon组件：少银化、高效化趋势明显，性价比加速兑现。
• 太空光伏：应用场景扩展，对大功率电源、柔性轻量组件、发电生命周期要求提高，建议关注相关设备及辅材供应商。
• 卫星组网：推动高价值量、高壁垒的光伏应用，打开新市场空间。

投资建议

重点关注方向

1. 差异化海外产能布局的辅材龙头：包括光伏胶膜、光伏边框、光伏玻璃、接线盒等。
2. BC及高效TOPCon组件龙头供应商：在高银价背景下，性价比优势显著。
3. 太空光伏环节设备及辅材供应商：随着应用场景扩展，需求增长潜力大。
4. 格局稳定、财务稳健的各环节龙头：如低成本硅料硅片、金刚线、坩埚等。

2026年全球新增装机预测

综合预测：保守/中性/乐观假设下，2026年全球新增装机预计为423/472/517GW，同比-23%/-14%/-6%（2025E为553GW）。

2026年海外光伏需求驱动因素

• 中东：冲突后能源价格暴涨，光储成为能源自主可控的重要手段。
• 东南亚：缺电、电价上涨及政策支持推动光伏装机快速增长。
• 韩国：能源自主可控需求上升，政策支持光伏装机增长。
• 欧洲：集中式装机为主力，需求持稳。
• 美国：受贸易壁垒影响，需求波动，但PPA电价上涨推动市场持续发展。

光伏辅材海外产能布局

结论

2026年光伏行业面临需求端和供给端的双重变化。国内需求预计在下半年出现拐点，海外需求则持续旺盛。技术进步和政策调整将加速行业整合，提升龙头企业竞争力。建议投资者关注具备海外产能布局的辅材龙头、BC及TOPCon组件供应商，以及新兴的太空光伏与卫星能源领域。