20210701-天风证券-北方华创-002371.SZ-1H21预告超预期_设备龙头持续受益扩产和国产化_3页_815kb

北方华创（002371）总结

核心内容

北方华创在2021年上半年业绩预告超预期，收入和净利润均实现显著增长。公司作为国内半导体设备龙头企业，受益于半导体产业链的高景气度以及国产化替代加速的行业趋势。

主要观点

• 业绩表现：2021年上半年预计收入为32.65亿至39.19亿，同比增长50%至80%；归母净利润预计为2.76亿至3.31亿，同比增长50%至80%。
• 行业背景：
  • 扩产趋势：国内多家半导体制造企业持续扩产，如中芯国际、华虹半导体、长江存储等，带动了设备需求。
  • 国产化替代：中美贸易摩擦推动了半导体设备国产化进程，公司作为行业龙头，受益显著。
• 产品与市场：公司已有30多种产品在国内集成电路生产线上量产使用，包括刻蚀机、PVD、CVD、外延设备、湿法清洗、炉管等。
• 标准制定：公司主导编制了《晶圆承载器传输并行接口规范》和修订了《扩散炉能源消耗规范》，推动国产设备行业标准建设。

关键信息

产业趋势

• 半导体制造产能供不应求，国内企业持续扩产。
• 产业转移趋势明显，未来5年大陆晶圆代工自给率有望提升。
• 国产替代加速，公司作为国产设备龙头，将充分受益。

投资建议

• 上调预测：上调2021-2023年收入预测至90.48/125.24/168.78亿元，归母净利润预测至8.89/11.02/14.81亿元。
• 评级：维持“买入”评级，预期股价相对收益20%以上。

财务数据与估值

财务预测摘要

• 营业收入增长率：预计2021-2023年分别增长49.41%、38.42%、34.77%。
• 净利润增长率：预计2021-2023年分别增长65.59%、23.99%、34.31%。
• 毛利率与净利率：毛利率预计稳定在41%左右，净利率预计在9.83%至8.77%之间。
• ROE与ROIC：ROE预计从5.28%提升至14.48%，ROIC预计从11.36%提升至31.66%。

财务比率

风险提示

• 中美贸易摩擦可能加剧。
• 疫情可能带来不可控影响。
• 市场竞争可能加剧。
• 业绩预告为初步核算结果，具体数据以公司半年度报告为准。

投资建议摘要

• 公司受益于“扩产”和“国产化”趋势，成长性明确。
• 短期业绩可期，公司订单充裕。
• 长期来看，受益于制造产能扩张及国产替代加速，未来5年持续增长可期。