20230629-东证期货-生猪半年度报告_增产难以逆转_谨慎看待需求弹性_21页_8mb

增产难以逆转，谨慎看待需求弹性

报告分析总结

分供给情况

分析表明，2023年下半年生猪供给压力显著增加，增产趋势难以逆转。主要原因是：1）先前补产行为兑现，1-5月出栏量同比增长显著，体重基数偏高；2）正常出栏节奏下，体重趋于稳定，季节性回落可能，但整体供给过剩风险加码；3）产能去化虽有发生，但集团场扩张趋势未改，散户退出影响逐步显现，预计10月前后出栏增量仍存，11月可能略有改善，但月同比增幅大，综合作物猪肉供给压力将进一步加剧。

需求动态

需求方面显示谨慎态势，恢复不强劲。宏观环境疲软影响所有蛋白消费，蛋白价格同步走低，导致对2023年猪肉消费大幅改善的预期降低；投机性需求（如二次育肥和压栏）支撑趋弱，真实消费动能不足，屠宰企业开工率高但鲜销率低迷，反映出终端需求疲软；同时，进口冻品库存积压和国内库存高企，可能通过冻品投放加剧市场供应，整体需求弹性有限。

投资建议

基于基本面下行和技面支撑，市场正处于关键变盘时点。建议维持逢高沽空策略，主要针对主力合约（如LH2309），支撑位在15000附近，阻力位在16500以上；成本中枢下移，旺季合约预计在15500-17500区间运行；注意企业现金流压力下可能的减负行为，但整体偏向空头。

风险提示

主要风险包括：非疫疫情、终端消费需求超预期好转、投机性压栏或二次育肥行为，以及合约流动性问题。DataReaderDataError

这个总结涵盖了报告的核心内容，包括供给、需求、投资建议和风险。