20230326-广发期货-锌期货周报_美联储鸽派发声_主力关注23000压力_26页_2mb

锌期货周报总结

核心内容

本周锌期货周报主要分析了锌价走势、宏观及终端需求变化、产业供需基本面情况。整体来看，锌价在美联储加息及市场情绪影响下呈现震荡走势，短期关注23000元/吨的压力位。同时，国内外供需格局有所变化，进口矿补充、国内原料供应充裕，但终端需求表现平淡。

主要观点

• 美联储加息及表态：美联储如预期加息25个基点，鲍威尔表态偏鸽派，但耶伦否认了美国政府将保险扩大到所有存款的传闻，海外风险依然存在。
• 锌价走势：上周锌价探底回升，受加息预期放缓和美元指数下探影响，短期锌价关注23000元/吨压力。
• 宏观数据：2月非农新增就业人数高于预期，失业率上升，显示就业市场边际改善，但经济仍处于衰退周期。美债长短端收益率倒挂进一步暗示经济疲软。
• 国内经济数据：2月新增人民币贷款和社融数据向好，居民中长期贷款同比多增，显示国内经济有一定复苏迹象。
• 汽车产销：2月汽车产销同比上升，主要受益于春节错开和各地促消费政策，但整体仍处于温和复苏阶段。
• 房地产市场：1-2月房地产开发投资额同比下降，但跌幅收窄，地产需求有转好趋势。
• 产业供需：全球精炼锌1月供应短缺，而中国锌精矿加工费高位，原料供应充裕，冶炼利润尚可，开工率上升。
• 冶炼厂复工：海外冶炼厂复工，国内云南部分炼厂或小幅恢复生产，但限电问题仍对部分炼厂造成影响。
• 库存情况：国内锌库存小幅下降，海外LME锌库存小幅上升，显示市场供需变化。

关键信息

市场动态

• 美联储加息：如预期加息25个基点，鲍威尔偏鸽派，但耶伦否认扩大存款保险的传闻。
• 锌价走势：沪锌主力和LME锌价均有所回升，短期关注23000元/吨压力位。
• 美元指数：因加息预期放缓，美元指数下探，对锌价形成支撑。

产业供需

• 锌精矿供应：4月国产锌精矿加工费4900元/吨，进口加工费210美元/干吨，加工费高位，原料供应宽裕。
• 全球精炼锌供需：2023年1月全球精炼锌供给短缺1.9万吨，去年同期为供给过剩1.5万吨。
• 中国精炼锌产量：2023年2月中国精炼锌产量为50.14万吨，环比减少0.98万吨，同比增加4.3万吨。
• 中国精炼锌净进口：2月中国精炼锌净进口0.37万吨，环比增加0.29万吨，进口利润小幅修复。
• 限电影响：云南部分炼厂因限电可能小幅减产，影响量约5000~6000吨/月，其他地区暂无减产通知。

库存与需求

• 国内库存：3月24日，国内七地社会库存15.54万吨，周环比下降1.4万吨。
• LME库存：3月24日，LME锌库存约4万吨，周环比增加0.2万吨。
• 终端需求：小五金出口收缩，国内汽配类订单疲软，终端消费平淡。
• 开工率：镀锌、压铸锌合金、氧化锌等下游产品开工率维持在中等水平，未见明显回升。

本周策略

• 短期策略：关注23000元/吨压力位，短期不宜追空。
• 支撑位：主力关注22000元/吨支撑位。

数据支持

重要图表

• 锌价走势：沪锌主力和LME锌价均呈现探底回升趋势。
• 美债收益率倒挂：显示经济衰退风险。
• 非农数据：2月新增就业人数高于预期，但失业率上升，显示就业市场边际改善。
• 社融数据：2月社融增量3.16万亿元，同比多增1.95万亿元，显示国内融资环境改善。
• 汽车产销数据：2月汽车产销分别增长11.9%和13.5%，显示行业复苏。
• 房地产数据：1-2月房地产开发投资额同比下降5.7%，但跌幅收窄。
• 锌精矿加工费：国产加工费4900元/吨，进口加工费210美元/干吨，加工费高位。
• 锌精矿进口量：2月进口47.11万吨，同比增加78%，显示进口矿补充明显。
• 库存数据：国内锌库存小幅下降，LME库存小幅上升。

总结

本周锌价在宏观环境和产业基本面的共同作用下呈现震荡走势，短期内需关注23000元/吨的压力位。国内原料供应充裕，冶炼利润尚可，但终端需求表现平淡，限制锌价上涨空间。海外冶炼厂复工，但部分地区仍面临限电问题，对市场供应产生一定影响。整体来看，锌价走势仍受宏观经济和政策影响较大，建议投资者保持谨慎，关注关键价格支撑与压力。