20230326-东吴证券-原油周报_美联储加息预期降温_国际油价反弹上涨_27页_3mb

石油石化行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周石油石化行业整体表现受到国际油价反弹上涨的影响，尽管市场存在对经济衰退的担忧，但美联储加息预期降温、美元走弱以及OPEC+减产支撑等因素推动油价回升。同时，美国原油产量和库存数据对市场情绪有所影响，成品油库存下降及需求增长进一步支撑油价。

主要观点

1. 油价回顾

• WTI原油：截至3月22日当周，价格为70.90美元/桶，较3月15日上涨4.87%，较2月均价下跌7.72%，较年初价格下跌7.84%。
• 布伦特原油：截至3月22日当周，价格为76.69美元/桶，较3月15日上涨4.07%，较2月均价下跌8.20%，较年初价格下跌6.59%。
• 俄罗斯Urals原油：现货价为47.06美元/桶，较上周上涨2.30%。
• 俄罗斯ESPO原油：现货价为64.40美元/桶，较上周上涨0.67%。

2. 油价观点

• 预计2023年油价仍将高位运行：
  • 供给端：国际石油公司生产节奏谨慎，资本开支有限；俄罗斯受制裁影响增产能力下降；OPEC+减产意愿强烈，沙特控价能力增强；美国增产有限，进入补库周期。
  • 需求端：国内经济恢复，海外经济衰退，但下半年国内外经济都将恢复，需求增长。
  • 历史经验：即便发生经济衰退，美联储可能放缓加息甚至降息，OPEC+控制产量支撑油价，非OPEC国家难以大规模增产，油价大幅下跌可能性较小。

关键信息

1. 美国原油市场动态

• 产量：截至3月17日当周，美国原油产量为1230万桶/天，环比增加10万桶/天。
• 钻机数量：截至3月24日当周，美国活跃钻机数量为593台，环比增加4台。
• 压裂车队数量：截至3月24日当周，美国压裂车队数量为290部，与上周持平。
• 炼厂加工量：截至3月17日当周，美国炼厂原油加工量为1537.6万桶/天，环比减少2.2万桶/天。
• 炼厂开工率：截至3月17日当周，美国炼厂开工率为88.60%，环比上升0.4个百分点。
• 原油库存：截至3月17日当周，美国原油总库存为8.53亿桶，环比增加0.13%；商业原油库存为4.81亿桶，环比增加0.23%；战略原油库存为3.72亿桶，与上周持平；库欣地区原油库存为3684.9万桶，环比减少2.80%。

2. 成品油市场动态

• 汽油库存：截至3月17日当周，美国汽油总库存为22959.8万桶，环比减少639.9万桶（-2.71%）；车用汽油库存为1423.7万桶，环比减少177.4万桶（-11.08%）。
• 柴油库存：截至3月17日当周，美国柴油总库存为11640.2万桶，环比减少331.3万桶（-2.77%）；车用柴油库存为11640.2万桶，环比减少331.3万桶（-2.77%）。
• 航空煤油库存：截至3月17日当周，美国航空煤油库存为3684.0万桶，环比增加12.9万桶（+0.35%）。

行业走势

• 石油石化板块：截至3月24日当周，板块整体下跌1.75%。
• 细分行业表现：
  • 油气开采板块下跌2.69%。
  • 炼化及贸易板块下跌1.23%。
  • 油服工程板块下跌4.81%。
• 历史表现：
  • 油气开采板块自2022年以来涨幅为58.52%。
  • 油服工程板块自2022年以来涨幅为3.42%。
  • 炼化及贸易板块自2022年以来涨幅为5.52%。

板块上市公司表现

• 中国海油：A股下跌4.41%，H股下跌2.24%。
• 中国石油：A股下跌3.26%，H股下跌3.19%。
• 中国石化：A股下跌2.82%，H股下跌4.29%。
• 中海油服：A股下跌9.58%。
• 海油工程：A股下跌7.32%。
• 海油发展：A股上涨0.63%。
• 表现较好：联合能源集团上涨8.82%，新潮能源上涨4.10%，博迈科上涨2.85%。

风险提示

1. 地缘政治因素对油价造成大幅度干扰。
2. 宏观经济增速严重下滑，导致需求端不振。
3. 新能源加大替代传统石油需求的风险。
4. OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
5. 美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场。
6. 美国对页岩油生产环保、融资等政策调整。
7. 全球2050净零排放政策调整。

数据追踪

1. 原油价格

• 布伦特原油：最新价74.99美元/桶，环比上涨2.77%。
• WTI原油：最新价69.26美元/桶，环比上涨3.78%。
• 俄罗斯Urals原油：现货价47.06美元/桶，环比上涨2.30%。
• 俄罗斯ESPO原油：现货价64.40美元/桶，环比上涨0.67%。

2. 原油价差

• 布伦特-WTI价差：5.73美元/桶，较上周收窄0.5美元/桶。
• 布伦特-俄罗斯Urals价差：27.93美元/桶，较上周扩大0.96美元/桶。
• WTI-俄罗斯Urals价差：22.20美元/桶，较上周扩大1.46美元/桶。
• 布伦特-俄罗斯ESPO价差：10.59美元/桶，较上周扩大1.59美元/桶。
• WTI-俄罗斯ESPO价差：4.86美元/桶，较上周扩大2.09美元/桶。

3. 原油与相关指数

• 美元指数：截至3月24日为103.11，较上周下跌0.73%。
• LME铜现货：结算价为8927.00美元/吨，较上周上涨3.55%。

公司动态

• 中国海油：发布2022年度业绩说明会公告，拟于3月29日举行。
• 中国石化：发布2022年度业绩说明会公告，拟于3月27日发布年度报告。
• 中国石油：发布2022年度业绩说明会公告，拟于3月30日举行。
• 中海油服：续聘安永华明会计师事务所及安永会计师事务所，计划于3月29日举行业绩说明会。
• 海油工程：发布2022年度报告。
• 石化油服：计划于3月29日举行2022年度业绩说明会。

总结

本周国际油价在美联储加息预期降温、美元走弱及OPEC+减产支撑下反弹上涨，预计2023年油价仍将高位运行。美国原油市场供需变化、库存数据及成品油需求增长对油价有支撑作用。板块整体下跌，但部分公司表现较好，如联合能源集团、新潮能源和博迈科。需关注地缘政治、宏观经济、新能源替代及OPEC+政策变动等风险因素。