20210830-东北证券-美的集团-000333.SZ-大力推进渠道变革_中报业绩稳中有升_4页_702kb

美的集团（000333）中报分析总结

核心内容

美的集团在2021年中报中展现出稳健的业绩表现和积极的业务转型态势。公司营业收入和净利润均实现同比增长，同时持续推进渠道变革和智能化战略，以增强市场竞争力和用户体验。

主要观点

• 业绩表现：2021年上半年，美的集团实现营业收入1738.1亿元，同比增长24.98%；归母净利润为150.09亿元，同比增长7.76%；经营活动现金流为201.76亿元，同比增长9.62%。
• 业务增长：公司机器人自动化业务表现突出，同比增长33.28%，达到126.93亿元。空调和消费电器业务分别增长19.33%和22.49%，推动总营收稳步上升。
• 盈利能力：尽管受铜、钢等原材料价格上涨影响，毛利率同比下滑2.33个百分点至23.23%，但销售、管理及研发费用率基本稳定，归母净利润仍保持增长。若原材料价格回调，盈利能力有望恢复。
• 渠道变革：电商销售占比保持在45%以上，线下渠道持续优化用户体验，如引入智能交互、大数据派单等技术。ToB业务实现超过60%的同比增长，表现良好。
• 智能化布局：公司加速推进全面智能化，截至2021H1，接入美的IoT的产品品类超过100个，智能场景执行近2亿次，新增联网设备数量超过去年同期的2倍。搭载华为鸿蒙系统的家电产品已达到102款。
• 投资建议：调整公司2021-2023年营收增速分别为14.05%、11.02%、9.06%；归母净利润增速分别为9.94%、11.94%、13.57%。当前股价对应2021年估值为15.39倍，继续给予“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格持续上涨、销售业绩不及预期等风险需关注。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

财务指标

股票数据

未来展望

公司预计在2021-2023年期间保持稳定的营收和净利润增长，智能化和渠道变革成为未来发展的重点方向。随着原材料价格的可能回调，公司盈利能力有望进一步改善。

分析师信息

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学企业管理硕士，2019年加入东北证券研究所。
• 谷诚：东北证券家电组研究助理，威斯康辛大学麦迪逊分校硕士，2021年加入东北证券。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 风险提示：原材料价格持续上涨、销售业绩不及预期。

总结

美的集团在2021年上半年表现出强劲的营收增长和良好的盈利能力，同时持续推进智能化和渠道变革战略，提升用户体验和市场竞争力。尽管受到原材料价格上涨的影响，公司仍保持稳健增长，未来盈利能力有望恢复。分析师给予“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。