20240921-天风证券-债市观察_资金面收敛_利率整体上行_11页_1mb

本周固定收益市场资金面整体收敛，利率普遍上行。债市观察显示，10年期国债收益率周内上行01BP至204%，而10年国开债收益率下行10BP至212%，期限利差相应收窄。受MLF大量到期、税期走款因素影响，资金面偏紧，央行公开市场净投放1882亿元，但短端收益率上行，长端受经济数据弱影响部分下行。

一级市场方面，下周地方债净融资额高达535709亿元，发行规模庞大，涵盖国债、地方债和政金债，但净融资额显著。二级市场交易活跃，国债日均成交2103亿元，金融债日均成交3726亿元，市场对增量政策的担忧影响利率变化。

流动性观察指出，逆回购操作频繁，但资金面未显著改善，R001和DR007利率季节性波动，短期票据利率上行，同业存单发行利率也上行。海外债券市场同步上行，10年美债和德债收益率分别升至3.73%和2.22%，美元指数略有下降。

风险提示：本报告仅为市场跟踪，不构成投资建议，需关注政策变化。总体而言，当前市场预期稳增长政策出台，但本周数据未完全支撑，利率波动预计持续。