20231022-东证期货-国债期货周度报告_资金面难以持续收敛_债市长牛方向未变_17页_7mb

国债期货周度分析总结

表现回顾

本周国债期货整体下跌，主要是由于资金面持续偏紧，政府债发行及税期因素加剧了市场压力。债券价格下跌反映了市场对流动性收紧的敏感。

主要观点

• 资金面难以持续收敛的原因：基本面不支持中长期资金面高企、政府债发行成本上升以及央行加大逆回购操作。
• 债市长牛方向未变，长期来看，广谱利率下调趋势未变，央行政策转向明确，预计债券市场将延续上升通道。
• 短期影响因素包括经济数据超预期和特殊再融资债公告高峰过去，整体预期资金面将在央行干预下逐步宽松。

策略建议

• 建议买入债券，当前安全边际较高，尤其关注收益率曲线变化。
• 可关注做陡曲线策略，但需注意TS与T期货价差限制收益。
• 推荐关注TS期货正套机会，以利用基差和IRR结构。

风险因素

• 人民币汇率超预期贬值可能导致资本外流，影响债市。
• 输入性通胀压力上升可能推高利率，逆转下行趋势。

免责声明：本报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。完整披露请见原报告。