20211101-东北证券-非银金融行业周报_Q3业绩维持高增长_北交所开市带来增量业务_18页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告发布于2021年11月1日，主要分析了非银金融行业（包括券商和保险）在第三季度的表现及未来发展趋势。报告指出，券商行业在Q3保持高增长，资管业务表现亮眼，北交所开市带来增量业务。保险行业虽面临负债端压力，但资产端风险释放，具备估值修复潜力。

主要观点

券商行业

• 业绩表现：截至10月31日，41家A股上市券商三季报披露完毕，前三季度营收平均同比增长19.67%，超七成券商净利润同比增长。中信证券营收突破500亿元，位列第一；海通证券、国泰君安营收均突破300亿元。
• 资管业务：资管业务净收入前三为中信证券、广发证券、东方证券，同比增幅均在50%以上。中金公司资管净收入大涨65.48%，第一创业涨幅达32.52%。
• 北交所影响：北交所开市为证券板块带来增量业务，推动券商业务多点开花。
• 估值逻辑：证券板块估值逻辑由周期向成长转变，重点推荐中信证券等龙头券商。
• 市场表现：非银金融（申万）指数下跌3.61%，券商板块下跌3.14%。部分券商如长城证券上涨，而华鑫股份下跌显著。
• 行业数据：券商板块总市值35695.16亿元，市净率1.71。东方财富市净率最高，达8.72；哈投股份市净率最低，为0.88。

保险行业

• 政策支持：上海国际再保险中心建设加速，相关政策出台推动行业发展。
• 行业表现：保险板块整体下跌4.82%，但中国人寿跌幅最低（2.27%），中国平安跌幅最高（3.97%）。
• 投资策略：推荐基本面扎实、引流渠道多元的中国平安，以及估值相对较低、保费收入增长稳健的中国人寿和新华保险。
• 资产端改善：受益于地产政策宽松预期，保险资产端风险释放，提升对居民财富配置的吸引力。

关键信息

市场动态

• 央行操作：连续4天实施千亿级资金投放，降准概率降低。
• 公募REITs发展：首批公募REITs价格分化明显，第二批进入申报阶段，为普通投资者和基础设施企业开辟新渠道。
• 资本市场改革：推动制度型开放，拓展外资参与渠道，促进债券市场开放。
• ESG投资：上交所推动绿色金融发展，发布碳中和指数及相关ETF产品。

风险提示

• 宏观经济：增速不及预期。
• 市场波动：可能对行业造成影响。
• 政策变化：可能对行业产生不确定性。
• 疫情反复：影响市场整体表现。

投资建议

• 券商板块：推荐中信证券、东方证券、广发证券、兴业证券等，重点推荐中信证券。
• 保险板块：推荐中国平安、中国人寿、新华保险。

行业数据概览

重点公司财务数据

投资策略

• 券商：坚持由周期到成长的估值逻辑，重点推荐中信证券，持续受益于资本市场环境改善。
• 保险：虽负债端承压，但资产端风险释放，行业级拐点尚未出现，仍具长期发展潜力。

总结

本报告全面分析了非银金融行业在2021年第三季度的表现及未来展望，强调券商行业在资管业务和北交所开市带来的增长机会，同时指出保险行业在政策支持和资产端改善下的潜力。重点推荐中信证券、东方证券、中国人寿等公司，提示投资者关注宏观经济、市场波动、政策变化及疫情反复等风险。