20180827-东北证券-太龙照明-300650.SZ-多层布局促业绩增长_产能提升毛利改善可期_4页_1mb

太龙照明（300650）公司点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了太龙照明2018年上半年的业绩表现、战略布局、财务状况及未来展望。报告指出公司通过多层市场布局和信息化转型，推动业绩增长，但毛利率有所下滑，存在一定的行业风险。

主要观点

业绩表现

• 营收增长显著：2018年半年报显示，公司上半年实现营收1.82亿元，同比增长48.92%。
• 净利润增长迅速：实现归母净利润0.22亿元，同比增长61.78%。
• 业务板块快速增长：
  • 照明器具同比增长25.24%。
  • LED显示屏业务同比增长311.04%。
  • 光电标识业务同比增长216.97%。

战略布局

• 横向布局：拓展酒店、教育、珠宝等高毛利细分市场。
• 纵向拓展：设立合资公司切入工程照明领域，进一步加强在商业照明行业的布局。

信息化转型

• ERP系统引进：引进德国顶尖ERP系统，实施SAP项目，提升生产经营效率。
• 产能提升：募集2.2亿元用于产业基地和设计研发中心建设，新厂逐步投产将提升产能。

成本与效率

• 毛利率下降：2018H1毛利率同比下滑5.30%，照明器具及LED显示屏毛利率分别下降3.48%和5.99%。
• 管理费用下降：管理费用同比下降3.89%，显示企业运转效率提高。
• 销售费用上升：销售费用率同比增加0.42%，但与上年同期基本持平。

关键财务信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

现金流量表

投资建议

• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.67元、0.94元、1.30元。
• 估值：2018年估值为22倍。
• 评级：给予“中性”评级。

风险提示

• 商用照明行业发展不及预期：可能影响公司未来业绩增长。

其他信息

• 股票数据：

  • 6个月目标价：16.2元
  • 收盘价：14.84元
  • 12个月股价区间：13.88~52.17元
  • 总市值：1,593百万元
  • 总股本：107百万股
  • 日均成交量：1百万股

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分析师信息

• 王建伟：东北证券电子行业首席分析师，北京大学工学博士，具有多年新兴产业和电子行业研究经验。
• 王艺霏：东北证券电子行业分析师，3年投行工作经验，2017年加入公司。

重要声明

本报告为东北证券股份有限公司制作，仅供其客户使用，不构成对任何人的投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。投资者应自行判断并承担风险。