20181224-申万宏源-军工行业周报_免税目录调整影响有限_坚定看好军工长期投资价值_9页_945kb

报告摘要

军工行业周报总结 20181224

核心内容

2018年12月24日的军工行业周报指出，尽管上周申万国防军工指数下跌3.07%，但整体市场环境对军工行业仍持积极态度。报告认为，军品免税目录调整对军工企业基本面影响有限，长期来看有利于行业健康发展，军工板块具有中长期投资价值。

主要观点

市场表现回顾：
- 上周申万国防军工指数跑输上证综指和创业板指，整体行情有所回调。
- 军工集团指数平均下跌3.56%，部分个股表现分化，涨幅前五为中航三鑫、春兴精工、贵航股份、同友科技和通达股份；跌幅前五为华伍股份、中航光电、航天电器、中航机电和台海核电。
行业展望：
- 免税目录调整对中游企业短期业绩有影响，但长期来看有利于营造公平竞争环境，利好行业长远发展。
- 主机厂进入下一年度经营计划制定期，预计2019年各军种核心装备生产将持续高增长，航空板块或快速增长。
- 2018年军工行业基本面持续改善，订单增长至业绩增长的逻辑已经显现，预计2019年该逻辑仍将持续，总装类标的业绩将保持高增长。
基金配置情况：
- 军工板块在基金重仓股中市值占比为3.56%，较2018Q2有所上升，但整体仍处于历史底部，军工迎来中长期配置时点。
估值分析：
- 当前军工行业整体估值为63倍，低于历史估值中枢69倍，军工配置接近历史低位，具备投资潜力。
投资组合表现：
- 申万宏源军工投资组合上周绝对收益-6.16%，累计收益-3.34%。
- 组合相对申万军工取得-3.09%超额收益，累计42.33%超额收益；相对沪深300取得-1.84%超额收益，累计11.87%超额收益。
- 本周重点推荐中直股份，认为其未来投资价值强烈，给予重点推荐。