20180827-申万宏源-军工行业周报_重点公司中报符合预期_坚定看好军工全年投资机会_9页_1mb

军工行业周报 20180827 总结

核心内容

本周军工行业迎来反弹，重点公司中报符合预期，整体表现优于创业板指，但跑输上证综指。军工行业长期基本面改善趋势未变，投资机会依然存在。

主要观点

• 市场表现：申万国防军工指数上周上涨1.70%，在申万一级行业中排名第八。中证民参军指数涨幅靠后，平均上涨0.74%。个股表现分化，金信诺、烽火电子、华力创通等个股涨幅居前，而春兴精工、同有科技等个股跌幅较大。
• 投资组合表现：申万宏源军工投资组合上周绝对收益4.40%，累计收益17.67%。相对申万军工指数取得2.71%的超额收益，相对沪深300指数取得1.44%的超额收益，累计超额收益分别为58.38%和24.60%。
• 军工行业前景：军工行业受益于订单大幅增加和改革加速，长期基本面改善趋势未变，当前估值处于历史低位，配置正当时。
• 三大支撑因素：
  1. 需求动能扩大：军队编制调整推动军工需求增长，订单确定且持续。
  2. 政策改革突破：军民融合改革加速落地，提高军工风险偏好，支撑估值修复。
  3. 热点事件催化：陆军、海军等军事活动频繁，提升行业关注度。

关键信息

1. 一周涨跌幅

• 申万国防军工指数：上涨1.70%
• 申万军工指数：上涨1.70%
• 沪深300指数：上涨2.96%

2. 重点推荐组合

• 推荐标的：中航沈飞、内蒙一机、中航光电、中直股份
• 组合表现：
  • 上周绝对收益：4.40%
  • 累计收益：17.67%
  • 相对申万军工超额收益：2.71%（累计58.38%）
  • 相对沪深300超额收益：1.44%（累计24.60%）

3. 公告速递

• 中航机电：发布可转债发行方案，优先配售认购日为8月27日。
• 航天发展：召开临时股东大会，现场会议时间为8月29日。
• 通达股份：上半年营收增长22.58%，净利润增长47.82%。
• 中直股份：上半年营收增长0.94%，净利润增长15.98%。
• 中航光电：上半年营收增长18.20%，净利润增长5.37%。
• 四创电子：上半年营收增长25.97%，净利润亏损扩大。
• 光电股份：上半年营收增长78.19%，净利润增长233.46%。
• 杰赛科技：上半年营收下降3.30%，净利润下降31.63%。
• 中国卫星：上半年营收增长19.87%，净利润增长2.20%。
• 日发精机：上半年营收增长10.28%，净利润增长31.30%。
• 景嘉微：上半年营收增长12.34%，净利润增长11.80%。
• 航天电器：上半年营收下降8.15%，净利润增长5.43%。
• 天海防务：收到可交换债券换股通知，换股价格为4元/股。
• 航新科技：与开元国创资签订战略合作协议，获得资金支持。
• 中航重机：上半年营收下降4.38%，净利润下降36.85%。

4. 新闻汇总

4.1 国外新闻

• 美国向日本提供升级版F-22：计划将50%以上开发和生产工作交由日本负责。
• 日本准航母南海活动：旨在牵制中国在南海的军事行动。
• 俄罗斯计划建造护卫舰：预计建造54艘22350型和22380型护卫舰。
• 俄罗斯向中国交付苏-35战机：计划在年底完成交付。
• 俄罗斯购买苏-57战斗机：将与国防部签署合同购买12架第五代战斗机。
• 日本提高国防预算：目标为5.3万亿日元，创历史新高。

4.2 国内新闻

• 驻港部队轮换：完成第21次轮换，涉及陆海空三军。
• 北斗导航卫星发射：成功发射第三十五、三十六颗北斗导航卫星。
• 新疆军区防空演练：组织跨昼夜实弹对抗演练，提升作战能力。
• 中央军民融合座谈会：学习《军民融合发展战略纲要》，推动融合发展。
• 055舰首次出海测试：我国首艘055型驱逐舰开始首次海上测试。
• 军委后勤保障部调整药材采购：规范医疗卫生机构采购活动。
• 东部战区直升机起降点试航：首个专用直升机起降点通过试航论证。
• 陆军两栖突击演练：提升合成作战能力。
• 海军和平方舟医院船访问汤加：结束友好访问，前往中南美洲。
• 习主席强调加强党的领导：推进新时代我军党的领导和党的建设工作。

4.3 军工产业资讯

• 陕西省军转民专项扶持资金指南：印发2019年项目申报指南，推动军民融合。
• 商业运载火箭企业调研：国防科工局调研多家商业运载火箭企业。
• AC311A直升机高原试飞：转场至青海共和机场，开启高原试飞。
• 北斗时空产业园联盟成立：在广州讨论成立事宜，推动资源整合。
• 中国创新创业大赛军转民初赛：共征集384家单位的437个项目。
• 三门核电2号机组首次临界：正式进入带功率运行状态。

风险提示

• 军费支出不达预期
• 政策落地不达预期
• 热点事件催化不达预期

推荐标的

• 中航沈飞
• 内蒙一机
• 中航光电
• 中直股份

投资评级说明

• 买入（Buy）：相对市场表现20%以上
• 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%
• 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人实际情况，不构成投资建议。
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