20180522-申万宏源-军工行业周报_首家总装上市公司股权激励方案落地_坚定看好军工长期投资机会_9页_716kb

军工行业周报 20180522 总结

核心内容概述

2018年5月22日发布的军工行业周报指出，军工行业近期表现优于市场，具备长期投资价值。申万国防军工指数上周上涨2.12%，跑赢上证综指和创业板指。军工行业正面临政策改革、需求扩大和技术创新等多重利好，为行业带来增长机遇。

主要观点

1. 市场表现

• 指数表现：申万国防军工指数上周上涨2.12%，在申万一级行业中涨幅靠前。
• 军工集团指数：中证民参军指数平均上涨2.15%，显示军工板块整体向好。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：海南瑞泽（26.14%）、鹏起科技（14.73%）、海特高新（11.51%）、中航沈飞（10.73%）、中海达（9.12%）。
  • 跌幅前五：凌云股份（-7.34%）、航天晨光（-4.63%）、中航电测（-3.88%）、新研股份（-3.30%）、宝钛股份（-2.63%）。

2. 政策与改革背景

• 强军目标：国家将强军目标提升至核心意志层面，政策改革加速推进，包括院所改制、混改及资产证券化等。
• 改革影响：政策改革的加速落地有助于提高军工行业的风险偏好，推动估值修复。

3. 需求与产能扩张

• 需求扩大：军队编制调整提升了军工行业的需求天花板。
• 产能释放：随着强军目标的实现，军工企业将加快产能扩张，业绩有望持续释放。
• 产品周期匹配：军工产品周期与市场需求高度匹配，订单稳定且持续。

4. 估值与配置

• 估值低位：军工行业当前PE（TTM）为74倍，一年移动平均PE为78倍，处于历史低位。
• 配置建议：军工配置仍处于历史底部，具备较好的投资时机。

5. 投资组合表现

• 组合收益：申万宏源军工投资组合上周绝对收益为4.34%，累计收益为32.98%。
• 超额收益：相对申万军工指数获得4.44%的超额收益，累计59.58%；相对沪深300指数获得3.09%的超额收益，累计23.23%。
• 推荐组合：中航沈飞、内蒙一机、四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星、中航电子等。

关键信息

政策与改革

• 军民融合改革加速，包括院所改制、混改及资产证券化。
• 《习近平强军思想》写入党章，军委主席负责制深入贯彻落实，强军目标更加明确。

军事动态

• 我国第二艘航母完成首次海上试验任务，返回大连造船厂。
• 空军航空兵某师在南部海域开展轰-6K岛礁起降训练。
• 中航沈飞发布首个总装类上市公司股权激励方案。

估值分析

• 军工行业平均PE（TTM）为74倍，一年移动平均PE为78倍，处于历史低位。
• 军工重仓股市值权益类净值占比为0.99%，配置比例较低。

风险提示

• 军品采购进程不达预期；
• 政策改革落地进度缓慢；
• 热点事件催化不及预期；
• 部分获利盘回吐带来短期波动。

推荐组合说明

• 推荐组合：中航沈飞、内蒙一机、四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星、中航电子。
• 投资逻辑：
  • 需求旺盛：如中航沈飞、内蒙一机，具备较高的市场关注度和需求增长潜力。
  • 技术外溢与军民融合：如四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星、中航电子，受益于技术外溢和军民融合政策。

新闻与公告汇总

国外新闻

• S-400防空导弹系统相关装备抵达中国。
• 俄罗斯计划在地中海长期部署巡航导弹舰艇。
• 美军B-52轰炸机缺席韩美军演。
• 美国“空中航母”概念曝光，使用无人机蜂群战术。
• 英国军备升级计划出现延误，计划耗资1800亿英镑。

国内新闻

• 我国第二艘航母完成首次海上试验任务。
• 空军轰-6K开展岛礁起降训练，提升海上实战能力。
• 习近平强调建设高水平军事科研机构。
• 南海舰队组织舰载直升机导弹实射训练。
• 自主研发的磷酸奥司他韦满足国内需求，价格仅为进口药的一半。

军工产业资讯

• “深海勇士”号载人作业潜水器完成千米深海考古任务。
• 国内首艘纯国产甲板运输船交付。
• 靖江30家企业推进军民融合，加快技术与资本融合。
• 世界首艘双燃料高速豪华客滚船成功试航。

信息披露

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得补偿。
• 机构信息：申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，具备证券投资咨询业务许可。
• 联系人信息：
  • 上海：陈陶，电话021-23297221，邮箱chentao@swsresearch.com
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  • 深圳：胡洁云，电话021-23297247，邮箱hujy@swsresearch.com
• 投资评级说明：
  • 证券投资评级：买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级：看好、中性、看淡。
  • 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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