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格林大华期货纸浆早报总结（20230308）

核心内容

本报告对2023年3月8日纸浆市场进行了分析，重点围绕港口库存、外盘报价、下游需求及风险因素等方面展开，为投资者提供操作建议。

主要观点

• 市场趋势：纸浆价格预计震荡下行，主要受下游需求疲软及原料采购积极性不足影响。
• 供需变化：港口库存小幅下降，但整体仍处于较高水平，内地库存也呈现去库趋势。
• 产能与产量：双胶纸和铜版纸产能利用率有所提升，产量环比微增，但库存有所下降，显示企业对市场预期偏谨慎。
• 新增产能：国内多家生活用纸企业近期陆续投产新生产线，增加市场供应，对价格形成压力。
• 外盘动态：加拿大、智利外盘纸浆报价平盘或下调，部分品种减产，供应端压力有所缓解。

关键信息

【利多因素】

• 港口库存：中国纸浆主流港口库存为209.5万吨，环比下降0.5%。
• 双胶纸：
  • 产能利用率68.3%，环比+0.4%。
  • 产量19.44万吨，环比+0.57%。
  • 库存87.5万吨，环比-0.6%。
• 铜版纸：
  • 产能利用率68.3%，环比+0.04%。
  • 产量9.31万吨，环比+0.11%。
  • 库存54.9万吨，环比-0.7%。
• 新增产能：
  • 3月6日，环龙高档生活用纸PM3和PM4开机投产，年产能各2.5万吨。
  • 3月5日，恒安集团湖南基地PM30开机投产，年产能3万吨。
  • 3月5日，韶能集团耒阳抄纸项目PM11开机投产，年产能约2万吨。
  • 韶能集团耒阳抄纸项目一期规划16条高档卫生原纸生产线，总产能32万吨/年。
• 外盘报价：
  • 加拿大漂白针叶浆狮牌3月外盘报价：雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，与上月持平。
  • 雄狮无量可供，金狮减产30%。
  • 加拿大Canfor宣布北木漂白针叶浆外盘报价上涨至970美元/吨。
  • 智利Arauco公布3月报盘，明星730美元/吨，下调20美元/吨。

【利空因素】

• 生活用纸产量：环比下降2.2%，产能利用率69.2%，环比下降0.4%。
• 漂白阔叶浆进口：2022年12月进口99.1万吨，环比-7.8%，同比+19.2%。
• 全年进口情况：全年累计进口量1279.9万吨，同比+1.6%。

【风险因素】

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及价格走势。
• 原油价格波动：与纸浆成本密切相关，可能对价格产生间接影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将加剧市场压力。
• 资金面情况：市场流动性变化可能影响价格波动。

操作建议

综合当前市场情况，预计纸浆价格将呈现震荡下行趋势。建议投资者密切关注以下指标：

• 国内主流港口到港量变化
• 下游成品纸企业需求动向
• 原料采购意愿及市场成交氛围

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证。报告内容不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。公司可能发布不同意见的报告，本报告仅代表分析师个人观点。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283