20250428-太平洋-共创草坪-605099.SH-共创草坪_2025Q1业绩增长优秀_全球产能布局深化_5页_535kb

共创草坪2025Q1业绩总结与展望

核心业绩亮点

2024年关键数据：

• 营收达2952亿元（同比增长1992%）
• 归母净利润511亿元（同比增长1856%）
• 扣非归母净利润505亿元（同比增长2063%）
• Q4营收693亿元（同比增2708%），归母净利润118亿元（同比增4894%），扣非归母净利润117亿元（同比增5159%）

2025Q1表现：

• 营收793亿元（同比增1527%）
• 归母净利润156亿元（同比增2873%）
• 扣非归母净利润155亿元（同比增3198%）

收入结构分析

分产品维度

1. 休闲草：2052亿元（同比增2243%），主要受益于欧美市场拓展及外贸团队精细化运营
2. 运动草：594亿元（同比增638%），国内市场需求增长带动
3. 铺装业务及其他：288亿元（同比增3718%），仿真植物及草丝产品增长贡献显著

分地区维度

1. 境外收入：2616亿元（同比增2102%）
2. 境内收入：319亿元（同比增1248%）
   • 外销增速显著高于内销，全球市场份额持续提升

运营效率提升

利润指标

• 2025Q1毛利率32.55%（同比提升207pct），净利率19.67%（同比提升206pct）
• 扣非净利率同比提升206pct，盈利能力显著增强

费用优化

• 2025Q1销售费用率4.50%（同比降0.29pct）、管理费用率3.30%（降0.79pct）、研发费用率2.32%（降0.44pct）
• 财务费用率-0.72%（升135pct）反映汇率波动影响

产能布局进展

1. 越南基地：三期项目设备安装中，竣工后年产人造草坪4000万平方米
2. 墨西哥基地：已获土地产权证书，待启动建设，预计年产1600万平方米
3. 总产能目标：建成后年度产能达17200万平方米

投资建议与预测

行业趋势

• 发展中国家运动场地投入加大
• 发达国家存量更新需求驱动
• 节水与低维护成本特性提升休闲草渗透率

公司表现

• 内外销协同发展
• 全球化产能与业务深度拓展
• 技术研发与生产效率双提升

盈利预测（2025-2027年）

风险提示

1. 市场竞争加剧
2. 需求增速放缓风险
3. 宏观经济波动影响
4. 汇率波动风险
5. 新技术与新产品研发不确定性

评级与结论

投资评级：给予"买入"评级（预计相对沪深300涨幅超15%）
核心逻辑：业绩高增长、产能扩张加速、全球市场份额提升，技术壁垒与成本优势支撑长期发展。