20170611-安信证券-新能源车专题报告之一_乘用车趋势明确_紧抓高能密度与轻量化提升性价比_52页_2mb

新能源车专题报告总结

核心内容

新能源汽车作为未来汽车工业的重要发展方向，正逐步替代传统燃油车。其发展受到政策支持、技术进步、成本下降及市场需求的共同推动，特别是在乘用车领域，随着高能密度电池技术的发展和轻量化材料的应用，新能源汽车的性价比不断提升，成为市场发展的新引擎。

主要观点

1. 电动化趋势明确，行业发展前景光明：

   • 清洁高效的新能源车替代燃油车已成为趋势。
   • 2015年起新能源车进入快速发展期，预计2025年新能源汽车渗透率将达20%，销量有望突破700万辆。
   • 2017年新能源乘用车销量同比增长35%，其中A00级车型同比增长173%，显示其市场潜力巨大。

2. 新能源汽车成为全球主题，多方行动迈入黄金时代：

   • 无论是传统汽车厂商（如奥迪、奔驰、宝马、福特、通用、丰田、本田）还是科技企业（如特斯拉），均在积极布局新能源汽车产业链。
   • 各国政府在补贴政策和充电桩建设方面给予大力支持，新能源汽车推广已成为全球性议题。

3. 性价比持续改善，乘用车接力新能源汽车发展：

   • 新能源乘用车作为ToC产品，其发展将更多依赖于性价比的提升。
   • 随着特斯拉Model 3量产和国内高性价比车型（如荣威ERX50）的推出，新能源乘用车市场将加速发展。

4. 解决里程焦虑进行时，电池成本下降经济性渐显：

   • 高能量密度电池技术与轻量化技术的结合，正在有效缓解续航焦虑。
   • 电池成本自2010年的1000美元/kWh降至227美元/kWh，降幅达80%。预计2020年前特斯拉电池成本将降至100美元/kWh，进一步提升新能源车的经济性。

5. 投资建议：

   • 投资新能源汽车产业链，重点推荐具备高能密度和轻量化优势的公司。
   • 建议关注当升科技、杉杉股份、国轩高科等正极材料企业，以及诺德股份、科达利、华正新材等轻量化材料企业。

关键信息

• 新能源汽车销量：2016年销量达50.7万辆，预计2020年将达203.32万辆，2025年有望突破700万辆。
• 政策推动：《汽车产业中长期发展规划》设定2025年新能源汽车渗透率达20%。
• 电池成本：2017年电池组平均价格为227美元/kWh，预计2020年前降至100美元/kWh。
• 技术发展：高镍三元材料（NCM）和硅碳负极材料（Si-C）等技术路线正在成为主流，提升能量密度。
• 市场表现：A00级纯电动车销量占比逐年上升，2016年达到45.84%。
• 国际布局：特斯拉在北美、欧洲、亚洲建设超级充电站网络，推动充电便利性。
• 积分制：新能源积分制将逐步替代补贴政策，激励企业提升新能源汽车产量。

重点公司推荐

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 产品竞争加剧

行业趋势

• 政策驱动：政府补贴与积分制将推动新能源汽车发展
• 技术驱动：高能密度电池与轻量化技术是提升新能源车性价比的关键
• 市场驱动：消费者对新能源汽车的接受度和使用便利性提升将带动市场需求

总结

新能源汽车正处于快速发展的黄金时期，政策支持、技术进步和成本下降共同推动其市场渗透率的提升。乘用车作为ToC产品，其发展将主要依赖于性价比的提升，而高能密度和轻量化是实现这一目标的关键。随着特斯拉Model 3量产和国内高性价比车型的推出，新能源乘用车市场将迎来爆发。投资方面，建议重点关注动力电池和轻量化材料相关的龙头企业，以把握行业增长红利。