20180910-东吴证券-电力设备与新能源行业点评_18年第9批推广目录点评_低能量密度车型几乎被淘汰_乘用车高续航比例进一步提升_7页_715kb

2018年第9批新能源汽车推广目录点评总结

核心内容概览

2018年第9批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》发布，涵盖108家车企288款车型，其中新能源乘用车51款（占比17.71%），新能源客车127款（占比44.10%），新能源专用车110款（占比38.19%）。纯电动车型占比最高，为269款，插电式混合动力9款，燃料电池10款。整体呈现高能量密度、高续航里程趋势，低能量密度车型被淘汰。

主要观点

• 高能量密度趋势显著：
  乘用车中，86.37%的纯电动车型能量密度≥140Wh/kg，13.64%的车型能量密度≥160Wh/kg。
  客车中，95.76%的纯电动车型能量密度≥135Wh/kg，可享受1.1倍补贴。
  专用车中，25.23%的车型能量密度≥140Wh/kg，三元锂离子电池占比提升至41.82%。

• 续航里程提升明显：
  纯电动乘用车中，300km以上车型占比达84.09%，比第八批提升26.19个百分点。
  300-400km车型占比65.91%，400km以上车型占比18.18%，高续航车型成为主流。

• 电池类型分布：
  三元锂电池在乘用车中占比84.31%，在客车中占比80.31%，在专用车中占比41.82%。
  磷酸铁锂电池在客车中占比40.91%，仍是专用车的重要选择。

• 电池供应商格局：
  宁德时代为最大电池供应商，共配套77款车型，其中客车60款，专用车16款，乘用车1款。
  力神电池在乘用车领域占比最高，共6款车型使用其电池。

关键信息

• 推广目录结构：

  • 乘用车：30家车企，51款
  • 客车：42家车企，127款
  • 专用车：53家车企，110款

• 车型类型分布：

  • 纯电动：269款
  • 插电式混合动力：9款
  • 燃料电池：10款

• 淘汰标准：

  • 乘用车能量密度低于120Wh/kg被淘汰
  • 客车、专用车能量密度低于115Wh/kg被淘汰

• 续航里程与补贴关系：

  • 150-200km：补贴1.5万（无车型）
  • 200-250km：补贴2.4万（2款）
  • 250-300km：补贴3.4万（5款）
  • 300-400km：补贴4.5万（29款）
  • 400km以上：补贴5万（8款）

投资建议

• 行业趋势：行业持续边际改善，钴价止跌企稳，MB价格反弹。

• 需求预期：

  • 专用车预计9月起量
  • 客车预计10月起量
  • 乘用车逐月稳步增长
  • 三、四季度需求旺盛，9-11月为高峰

• 推荐标的：

  • 中游龙头：星源材质、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、天赐材料、当升科技、创新股份
  • 核心零部件：汇川技术、宏发股份
  • 电池龙头：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪
  • 上游资源：天齐锂业、华友钴业

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期