2017-新能源车专题报告之一：乘用车趋势明确，紧抓高能密度与轻量化提升性价比_52页-2mb

新能源车专题报告总结

核心内容

新能源汽车作为未来汽车工业的重要发展方向，正以电动化、高能密度、轻量化、成本下降等趋势推动行业快速发展。随着政策支持、产业链整合以及技术进步，新能源汽车在乘用车领域展现出强劲的增长潜力，其性价比不断提升，成为市场关注的焦点。

主要观点

• 电动化趋势明确：新能源车替代燃油车是未来能源发展的必然趋势，政策和补贴有效推动了其快速普及。
• 政策引导与补贴退出：新能源汽车的发展受到政策大力扶持，但补贴政策将逐步退出，新能源积分制将成为新的推动力。
• 高性价比成为驱动因素：新能源乘用车的性价比持续改善，尤其是A00级车型，其销量快速增长，预计未来将带动整个乘用车市场的发展。
• 续航里程与成本下降：通过提升能量密度、轻量化技术以及规模化生产，新能源汽车的续航焦虑正在缓解，电池成本显著下降。
• 产业链整合趋势明显：国内外车企纷纷布局动力电池、充电网络等领域，以提升市场竞争力和产业控制力。

关键信息

1. 电动化趋势明确，行业发展前景光明

• 新能源汽车替代燃油车已成为趋势，2015年进入快速发展期。
• 根据《汽车产业中长期发展规划》，到2025年新能源汽车渗透率将达到20%，产销量有望达到700万辆。
• 2017年1-5月新能源乘用车同比增长35%，其中A00级同比增长173%，表现突出。
• 2016年新能源汽车产量51.7万辆，销量50.7万辆，同比分别增长51.85%和53.13%。
• 2020年全球新能源汽车总销量预计达406.63万辆，我国新能源汽车销量占全球65.54%。

2. 新能源汽车成为全球主题，多方行动迈入黄金时代

• 传统车企如Audi、Benz、BMW、Ford、GM、Toyota、Honda等，以及科技企业Tesla，均加速布局新能源汽车产业。
• 各国政府通过补贴、基础设施建设等政策支持新能源汽车发展，例如挪威新能源汽车销量占比已超50%，中国新能源汽车销量占全球65.54%。
• Tesla Model 3即将量产，国内荣威ERX50也即将推出，高性价比车型将加速新能源乘用车市场发展。

3. “性”“价”比持续改善，乘用车接力新能源汽车发展

• 新能源乘用车销量快速增长，其性价比优势明显。
• A00级纯电动车成为市场主力，销量占比持续提升。
• 2017年5月新能源乘用车销量达3.8万辆，环比增长30%，同比增长45%。
• 未来新能源乘用车渗透率有望从1.32%提升至5%或15%，市场空间巨大。

4. 性：能量密度与轻量化双管齐下，解决里程焦虑进行时

• 提升动力电池能量密度是解决续航焦虑的关键，2020年目标达到300Wh/kg，2025年力争350Wh/kg。
• 轻量化技术有助于提升续航能力，未来将成为乘用车发展的必然途径。

5. 价：成本下降趋势显著，经济性逐步体现

• 电池成本从2010年的1000美元/kWh降至2017年的227美元/kWh，降幅达80%。
• 随着规模效应和技术进步，预计2020年电池成本将降至100美元/kWh，新能源乘用车经济性逐步显现。
• 电池成本下降将显著提升新能源汽车的市场接受度。

6. 投资建议

• 重点推荐：当升科技、杉杉股份、国轩高科。
• 建议关注：创新股份、星源材质、贝特瑞。
• 轻量化推荐：诺德股份、科达利、华正新材。
• 未来新能源乘用车市场将逐步取代新能源客车市场成为主要增长点。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 产品竞争加剧。

行业表现与政策支持

• 政策支持：2012年至2020年，我国新能源汽车发展政策明确，目标逐年提升。
• 补贴退坡：2017年国家新能源汽车补贴政策逐步退坡，但积分制将替代补贴政策，推动市场发展。
• 积分制：2018-2020年，新能源乘用车需达到443万辆，2020年预计生产200万辆。

产业链发展

• 动力电池：特斯拉、大众、宝马等车企纷纷自建或合资建厂，提升对电池的控制力。
• 充电网络：特斯拉已建立全球充电网络，其他车企也在加快布局，以提升新能源汽车使用便利性。
• 成本测算：电池、正极材料、负极材料、电解液、隔膜等成本持续下降，推动新能源汽车经济性提升。

总结

新能源汽车在政策、技术、市场等多方面推动下，正进入快速发展阶段。未来乘用车市场将成为新能源汽车发展的主要驱动力，而高能密度与轻量化技术的提升以及成本的下降，将进一步推动新能源汽车的普及。随着特斯拉Model 3的量产及国内高性价比车型的推出，新能源乘用车市场将加速增长，行业前景广阔。