20240519-华泰期货-焦煤焦炭周报_宏观利好自身偏强_双焦具备多配价值_7页_635kb

报告摘要

市场动因
- 成材需求有所增加，带动铁水产量稳步上升，叠加宏观情绪好转，推动煤焦形成盘面升水。
- 煤矿增产政策出台后，焦化厂产能有所恢复，但钢厂采购节奏趋缓，铁水上升空间有限，供需紧张格局环比改善。焦炭第五轮提涨遭遇较大争议，但焦煤价格回升，进一步压缩钢焦行业利润。
关键数据与走势
- 焦炭：主力合约2409收于2264元/吨，周环比下跌0.22%。焦企利润空间缩窄，现货价格小幅下滑，现货报价环比下跌10元/吨。焦炭产量小幅回升，仍在同期低位。
- 焦煤：主力合约收于17245元/吨，周环比下跌1.65%。产量小幅增长受限，主要因部分煤矿因安全等因素停产，钢厂逐步复产带动需求，但采购节奏放缓。
供需分析
- 供给端：焦企产能利用率回升0.7%，煤矿产能利用率小幅增长0.4%。
- 需求端：铁水日均产量上升239万吨，钢厂复产节奏逐步推进，焦煤需求亦有所增长。
- 库存情况：焦煤/焦炭库存环比小幅增加，但仍处于低位。
投资策略建议
- 焦炭：震荡偏多；焦煤：震荡偏多。
- 鸡栖树：暂无配置建议；未涉及期权策略。
风险提示
- 宏观政策、钢厂/焦化利润、成材需求、煤炭供给均存在不确定性风险。