20180117-金斧子-2018年资产配置建议_全球经济复苏持续_精选布局优化配置_16页_2mb

2018年资产配置建议总结

核心内容

2018年全球经济持续复苏，量化宽松政策逐步退出，资产价格在宽松环境下有所上涨，但整体趋势性机会有限。在这一背景下，金斧子研究中心建议投资者以权益资产为核心配置，优化商品和债券配置，合理分配现金资产，并根据风险偏好调整海外资产比例。

主要观点

• 全球经济复苏：在量化宽松政策推动下，全球经济逐步恢复增长，主要经济体如美国、欧洲、日本和中国均表现出不同程度的复苏迹象。
• 资产价格表现：2017年全球资产表现以权益类资产为首选，商品次之，债券表现相对较弱。A股市场以价值蓝筹股为主导，中证500则表现低迷。
• 宽松政策副作用：虽然量化宽松推动了资产价格上涨，但未能解决长期结构性问题，如劳动生产率下降和通胀回升缓慢。
• 2018年市场展望：国内股市、债市和商品市场趋势性机会有限，应注重结构性机会和短期波动；海外市场中，美股估值偏高，港股仍具配置价值。

关键信息

大类资产表现回顾

• 权益资产：2017年表现最佳，尤其是A股和港股。
• 商品资产：受供给侧改革和经济复苏影响，价格整体回升，但分化较大。
• 债券资产：收益率偏低，市场整体承压，配置价值有限。
• 现金资产：收益率上升，流动性管理重要，建议适当增加配置。

2018年投资建议

• 国内市场：
  • 权益资产：把握结构性机会，关注盈利增长与估值匹配的个股。
  • 债券资产：关注收益率上升带来的配置价值，逐步增加配置。
  • 商品资产：关注短趋势和产业链套利机会，能化和有色板块值得关注。
  • 现金资产：维持较高配置比例，预期利率中枢高位运行。
• 海外市场：
  • 美股：估值偏高，风险收益比下降，建议谨慎配置。
  • 港股：估值洼地，价值重估进行中，具有良好投资机会。
  • 海外债券：收益率偏低，货币政策收紧，难以出现趋势性行情。

风险偏好配置建议

资产配置策略

• 权益资产：作为核心配置，重点布局具备确定性盈利增长的个股，同时关注PE/VC和新三板中符合条件的成长型项目。
• 商品资产：优化配置，关注短趋势和跨期套利机会，能化和有色板块更具潜力。
• 债券资产：基准配置，关注收益率提升带来的收益机会，逐步增加配置比例。
• 现金资产：增加配置比例，作为流动性管理工具，适应货币市场利率高位运行的环境。
• 海外资产：根据风险承受能力适度配置，美股谨慎，港股积极，海外债券配置较少。

总结

2018年资产配置应以权益资产为主，结合市场结构性机会进行精选布局。商品和债券需优化配置，关注短期波动和确定性机会。海外市场中，港股更具吸引力，而美股需谨慎。不同风险偏好投资者应根据自身情况合理分配资产比例，以实现风险与收益的平衡。