20220516-光大证券-一周尽览_5页_608kb

一周尽览总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的周度市场分析，涵盖宏观、策略、金工、固收等多个领域，同时对多个行业进行了详细研究，包括银行、非银、石油化工、基础化工、钢铁、有色、建筑建材、电新、环保、纺服和零售等。报告提供了当前市场走势、政策动向、行业趋势及重点推荐公司等关键信息。

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主要观点与关键信息

宏观分析

• 社融数据：4月社融受疫情等因素冲击大幅走弱，居民住房、消费和经营贷款全面下滑，主要源于疫情反复对线下消费和经营的冲击，以及对房地产的悲观预期。
• 政策预期：5月LPR有望调降，叠加疫情扰动趋弱，社融增速震荡上行趋势有望延续。
• 市场走势：政策对市场底部的作用减弱，宏观流动性宽松往往领先于市场底部，基本面成为市场走出底部的关键。

金工分析

• 市场风格：本周市场呈现小市值效应，规模因子表现不佳，而Beta因子和估值因子表现较好。
• 配置建议：配置盘加仓家电、银行和食品饮料，净卖出医药、有色金属和钢铁；交易盘加仓电力及公用事业、国防军工和煤炭，净卖出有色金属、电力设备及新能源和非银行金融。
• 基金动态：新基金发行份额为291.08亿份，股票型ETF资金净流出122.32亿元。

固收分析

• 信用债市场：5月8日至14日，信用债发行规模为691.03亿元，总偿还额为1159.4亿元，净融资为-468.37亿元；二级市场交易量为5430.46亿元。
• 可转债策略：当前市场缺乏信心，应择优布局超跌的优质白马转债；关注平衡型转债，价格在110-130元之间且溢价率低。
• 利率债市场：央行强调结构性货币政策工具的使用，美国4月CPI同比上涨8.3%，我国4月金融数据不及预期，资金面有所宽松。

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行业研究

银行

• 市场表现：A股银行指数下跌0.5%，跑输沪深300指数2.5pct。
• 资金动向：北向资金减少持有银行股市值55.5亿元，但增仓兴业、江苏、北京、招行、成都等银行。
• 政策影响：养老储蓄试点在即，推荐招行、邮储、杭州、南京、江苏、常熟。

非银金融

• 市场表现：非银金融指数上涨2.2%，其中券商指数上涨3.2%。
• 政策动向：保险资金可投资金融产品范围拓宽，证监会强调稳预期、稳市场主体。
• 配置建议：推荐中信证券、东方财富、广发证券等券商及保险公司。

石油化工--原油

• 市场表现：国际油价剧烈震荡，布伦特和WTI原油期货价格分别收于111.22美元/桶和110.16美元/桶。
• 风险因素：地缘政治风险、奥密克戎毒株扩散、OPEC+产量增速过快。

基础化工

• 政策支持：中央强化“稳增长”政策，基建地产有望发力。
• 行业前景：随着疫情受控，基建地产复工复产有望稳步推进，上游纯碱、PVC、减水剂板块景气可期。
• 风险因素：油价波动、下游需求不及预期。

钢铁

• 政策动向：发改委明确2022年粗钢产量同比下降，供给收缩预期增强。
• 行业预期：稳增长背景下，钢铁行业基本面改善预期增强，推荐马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份。
• 其他关注：预焙阳极价格处于历史高位，推荐索通发展。

有色

• 细分领域：军工新材料、新能源车新材料、光伏新材料、核电新材料、消费电子新材料等领域均有亮点。
• 重点推荐：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。
• 风险因素：油价快速下跌或维持高位，下游需求不及预期。

建筑建材

• 政策支持：稳增长政策力度有望加强，建筑建材板块表现稳健。
• 行业前景：推荐玻璃及消费建材龙头，如东方雨虹、北新建材、伟星新材。
• 风险因素：社融数据不及预期，地产后周期影响部分子行业收入增速。

电新

• 市场表现：4月新能源车产量环比下滑，但疫情恢复后有望反弹。
• 盈利预期：Q1电池环节利润大幅下降，Q2顺价盈利恢复预期增强。
• 投资建议：关注动力电池、户用储能、电动工具电池等顺价盈利机会；推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、阳光电源、星云股份、盛弘股份。

环保

• 行业趋势：硅料价格6月仍有较强支撑，组件企业上调报价。
• 政策支持：欧洲新能源转型加速，2030年可再生能源目标或提升至45%。
• 推荐公司：晶科能源、通威股份、隆基股份、福莱特、中环股份、阳光电源、东方电缆。

纺服

• 市场表现：纺服板块跑赢沪深300指数，化妆品板块跑输。
• 行业动态：4月纺织品、服装出口同比增速放缓，品牌服饰Q2零售承压。
• 推荐公司：安踏体育(H)、李宁(H)、特步国际(H)、华利集团、申洲国际(H)、珀莱雅、贝泰妮。

零售

• 市场表现：五一期间消费数据平淡，疫情对消费复苏形成压力。
• 行业展望：短期消费复苏承压，长期可选品反弹机会值得关注。
• 推荐公司：百联股份、天虹股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、京东集团(H)。

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评级体系说明

• 评级分类：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。

• 评级标准：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

• 基准指数：A股主板为沪深300指数，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，港股为恒生指数。

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分析与估值方法的局限性

• 分析基础：基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法：所采用的估值模型及方法存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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分析师声明

• 所有分析师均具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容反映分析师个人观点，不与报酬挂钩。

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法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告仅向特定客户分发，未经书面许可，不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。
• 报告不构成投资建议，客户应自行决策并承担投资风险。

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公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，成立于1996年，总部位于上海。
• 关联机构：
  • 中国光大证券国际有限公司：位于香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼。
  • Everbright Securities(UK) Company Limited：位于英国伦敦64 Cannon Street, EC4N 6AE。

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总结

本报告全面分析了当前市场走势、政策动向及行业趋势，为投资者提供了多维度的投资建议。重点推荐了多个行业中的优质公司，同时提醒投资者注意市场波动、政策变化及行业风险。报告强调基本面改善、政策宽松和市场情绪修复对市场走势的支撑作用，建议关注“稳增长”主线及具备高性价比的投资机会。