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一周尽览总结

核心内容概览

本周市场研究涵盖宏观、策略、金工、固收等多个领域，分析了全球疫情、A股市场配置变化、股票因子表现、信用债及可转债市场动态、利率债走势，以及多个行业的研究观点与相关公司推荐。

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主要观点

宏观研究

• 全球疫情风险：德尔塔毒株在全球范围内快速蔓延，欧美国家新增病例反弹，东南亚成为疫情重灾区，我国也出现多点散发情况。
• 市场反应：10年期美债收益率下跌，反映出市场对疫情的担忧。
• 疫苗覆盖：认为德尔塔引发全球失控的可能性不大，现阶段的关键仍是加快疫苗覆盖。

策略研究

• 基金配置：二季度偏股型基金加仓A股新能源与科技板块，减仓消费及金融板块。
• 北上资金与基金经理：在加仓新能源与科技的同时，也对消费及金融板块进行加仓。
• 龙头股配置：偏股型基金大幅加仓新能源、医药、电子龙头，减仓消费龙头股；北上资金和优秀基金经理则对大多数龙头股进行加仓。

金工研究

• 因子表现：Beta因子、BP因子表现优异，市场呈现价值效应；流动性因子、残差波动率因子、盈利因子出现回撤。
• 组合表现：PB-ROE-50组合在中证500和中证800票池中表现优异，分别获得超额收益0.72%和1.32%；全市场股票池中出现小幅回撤，获得超额收益-0.30%。

固收研究

信用债

• 发行规模：7月18日至7月24日，信用债发行3175.3亿元，周环比上升26.47%；净融资729.8亿元，周环比上升141.23%。
• 城投债：共发行36只，金额284.80亿元。

可转债

• 指数表现：中证转债指数上涨1.41%，涨幅高于上证指数。
• 板块机会：建议关注新能源、半导体等板块，以及前期下跌较多的转债。
• 风险提示：超高平价券涨幅较高，需警惕短期回调。

利率债

• 政策影响：《关于加强地方人大对政府债务审查监督的意见》印发，政府债券供给增加。
• 收益率变化：国债期货波动向上，不同期限国债收益率均有所下降，10Y国债收益率在2.90%-2.95%之间波动。
• 欧洲央行：维持利率不变，调整前瞻性指引。
• LPR报价：7月LPR报价连续15个月不变。
• 日本CPI：6月核心CPI创15个月新高。

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行业研究

银行

• 板块表现：银行指数下跌1.48%，跑输沪深300指数。
• 配置变化：偏股型基金银行板块持仓比例季环比下降1.6pct至4.0%，处于低配状态。
• 推荐标的：江浙及成渝经济圈等优质区域的城商行，建议关注估值修复机会。

非银

• 板块表现：非银金融指数上涨1.2%，其中保险指数下跌2.2%，券商指数上涨3.2%。
• 交易额：本周日均股基交易额为12669亿元，环比下降2.05%。
• 配置变化：偏股型基金非银持仓比例1.3%，创2010年以来历史新低。
• 推荐标的：东方财富被增持，中国平安被减持；建议关注券商配置机会。

石油化工 - 原油

• 油价走势：国际油价因德尔塔病毒传播而暴跌，后市场担忧缓解，油价重回涨势。
• 价格数据：布伦特和WTI原油期货价格分别收于74.19美元/桶和72.17美元/桶。
• 风险提示：地缘政治风险、中美关系紧张、美国产量增速过快。

基础化工

• VE行业：多数企业暂停报价，供需错配加剧，价格存在较大上涨空间。
• 纯碱行业：因装置检修或天气因素，开工率较低，供应偏紧。
• 光伏玻璃需求：有望带动纯碱价格进入上行通道。

钢铁

• 政策影响：山东省率先出台粗钢产量指导政策，全年粗钢产量不超过7650万吨，同比下降4.3%。
• 推荐标的：新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、包钢股份、华菱钢铁、方大特钢、三钢闽光、山东钢铁、重庆钢铁。

有色

• 军工新材料：电解钴价格回调，其他品种稳定。
• 新能源车新材料：氢氧化锂和稀土价格继续走强。
• 光伏新材料：多晶硅价格回落。
• 核电新材料：锆英砂和硅酸锆价格连续5周上涨。
• 消费电子新材料：二氧化锗价格走强。
• 推荐标的：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、科达制造、藏格控股、蓝晓科技。

汽车

• 行业周期：主动补库周期结束，进入被动补库阶段。
• 板块表现：乘用车推荐吉利汽车、广汽集团、长安汽车、特斯拉；零部件推荐中鼎股份。
• 风险提示：房地产对消费挤压、芯片断供、原材料成本上行。

纺服

• 板块表现：纺服、化妆品、医美跑输沪深300指数。
• 趋势影响：国潮趋势下运动鞋服和化妆品行业面临发展机遇。
• 越南疫情：促海外订单回流，利好本土纺织产业。
• 推荐标的：安踏、李宁、特步、森马、海澜、申洲、华利、稳健、珀莱雅、贝泰妮、爱美客、华熙、家化。

零售

• 消费复苏：维持稳中有升态势，政策利好中长期消费意愿。
• 短期看法：仍相对看平消费品赛道，看好一线城市布局较多的消费企业及高端可选消费。
• 风险提示：居民消费需求增速未达预期、地产后周期影响、渠道变革冲击。

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关键信息

• 分析师列表：包括高瑞东、张宇生、祁嫣然、张旭、王一峰、赵乃迪、王招华、邵将、孙未未、唐佳睿等，均具备证券投资咨询执业资格。
• 评级体系：分为买入、增持、中性、减持、卖出、无评级，分别对应不同的收益率预期。
• 免责声明：本报告基于假设，估值方法存在局限，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

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总结

本周研究报告全面分析了宏观环境、市场策略、股票因子、固收市场及多个行业动态。全球疫情仍为市场主要担忧，但疫苗覆盖加快可能缓解风险。A股市场配置呈现新能源与科技板块受青睐，消费与金融板块被减仓。信用债发行规模上升，可转债市场整体上涨，但需警惕部分品种回调风险。利率债收益率下降，政策影响显著。行业方面，钢铁、有色、汽车、纺服、零售等板块均出现不同趋势与机会，相关公司被推荐或关注。投资者应结合自身情况审慎决策，注意市场风险与不确定性。