20221017-光大证券-一周尽览_5页_528kb

一周尽览总结

核心内容概览

本报告为光大证券研究所发布的行业及市场分析报告，涵盖宏观、策略、金工、固收等多个领域，以及石油化工、基础化工、有色、钢铁、公用事业、电新、汽车、电子、零售等行业的研究观点，同时列出相关分析师及评级体系说明。

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主要观点与关键信息

宏观研究（高瑞东）

• 9月CPI：同比低预期上行至2.8%，进一步缓解市场对年内CPI破3%的担忧，显示国内通胀温和。
• 四季度CPI：预计回落至2%附近，核心CPI持续下探，提示潜在通缩风险。
• PPI：四季度同比或转负，企业成本压力有望缓解。
• 货币环境：国内货币环境仍有望保持宽松。

策略研究（张宇生）

• 市场表现：9月金融数据强劲，带动市场情绪回暖，主要指数上涨，创业板指数周五涨幅超3.5%。
• 估值水平：市场处于底部区域，配置性价比较高。
• 短期趋势：市场反弹后，成长风格更占优。

金工研究（祁嫣然）

• 股票池表现：本周小市值效应明显，多数因子在沪深300股票池中表现占优。
• PB-ROE-50组合：在中证800和全市场股票池中超额收益显著。
• 宽基指数：多数上涨，择时观点为看多。
• 估值分位数：中证500、中证1000处于“安全”等级，电力及公用事业、汽车、消费者服务、综合处于“危险”等级。
• 北向资金：配置盘加仓机械、电力设备及新能源、传媒；交易盘加仓电子、医药、计算机。
• 新基金发行：本周发行份额为179.93亿份，新能源和国防军工主题基金反弹，金融地产和消费主题基金表现较弱。
• ETF资金流向：大盘主题ETF资金净流入明显。
• 基金仓位：主动偏股基金仓位下滑1.16pcts，食品饮料、电子行业获增配，电力设备行业遭减持。
• 红利指数：上交所修订32只红利系列指数编制方法，高分红属性和投资容量升级。

固收研究（张旭）

• 信用债发行：10月9日至15日共发行2828.59亿元，环比上升29.51%，净融资795.37亿元。
• 二级市场交易：信用债共成交5471.32亿元。
• 可转债投资：关注前期跌幅较大的高景气赛道转债，如光伏、风电、储能、汽车等，建议均衡持仓。
• 利率债：IMF发布最新《世界经济展望报告》，中国9月金融数据超预期，美国通胀再超预期。
• 资金面：下周公开市场有290亿元逆回购到期和5000亿元MLF到期，重点关注MLF操作。
• 国债收益率：本周10Y期国债收益率下降4.5bp。

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行业研究重点

石油化工--原油（赵乃迪）

• 国际油价：布伦特和WTI原油价格分别下跌7.1%和8.2%，因美国CPI数据超预期及对原油需求担忧。
• 风险提示：地缘政治风险、奥密克戎毒株扩散、OPEC+减产不及预期。

基础化工（赵乃迪）

• 估值底部：行业处于历史估值底部，具备较好配置价值。
• 关注方向：
  1. 能源格局重塑，传统能源与新能源协同发展；
  2. 欧洲天然气供应风险，建议关注欧洲化工品及农化产品；
  3. 国产替代加速，重点关注半导体材料及POE等新兴材料。

有色（王招华）

• 军工新材料：电解钴价格小幅上涨。
• 新能源车新材料：碳酸锂价格再创新高。
• 光伏新材料：光伏级多晶硅价格小幅回落。
• 核电新材料：锆英砂价格回调。
• 消费电子新材料：钴类品种价格回暖。
• 推荐企业：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。

钢铁（王招华）

• 石油沥青开工率：处于年内高位，显示基建高景气，建议关注马钢股份、华菱钢铁、宝钢股份。
• 电解铝供给：多地电力紧张，建议关注云铝股份、神火股份、天山铝业。

公用事业（王威）

• 用电量数据：9月全社会用电量环比下降16.7%，云南用电量下降11.8%，增长18.8%。
• 四季度电力紧缺：云南电力紧缺可能延续，火电具备调节作用，建议关注华能国际、华电国际、国电电力、大唐电力。

电新（殷中枢）

• 板块反弹：市场情绪修复推动电新板块整体反弹。
• 重点方向：
  1. 储能、海风板块景气持续，推荐宁德时代、孚能科技、三一重能；
  2. 光伏板块回暖，因估值合理；
  3. 锂电领域海外需求改善。

汽车（倪昱婧）

• 板块表现：跑赢大盘，9月乘联会数据同比显著提升，新能源数据稳健。
• 投资建议：
  • 整车：关注插混、高端纯电车型周期的车企；
  • 零部件：关注新定点释放、业绩稳健的标的。

电子（刘凯）

• 芯片出口管制：美国加强对中国半导体和芯片制造设备的限制，尤其是高性能计算和AI相关产品。
• 数字基建：作为历次大会关注重点，有助于刺激经济增长。

零售（刘凯）

• 国庆消费数据：相对平淡，旅游、线下零售、影院等数据未强劲复苏。
• 细分品类：黄金珠宝、美容、运动表现较好。
• 新消费赛道：蜜雪冰城上市预期提升，投资者关注度上升。
• 三季报预期：整体看平，部分地区疫情反复对线下零售仍有影响。
• 风险提示：居民消费增速未达预期、地产后周期影响、渠道变革冲击现有商业模式。

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评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级

基准指数：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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分析与估值方法的局限性

• 报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。

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分析师声明

• 所有分析师均具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容反映分析师个人观点，不与报酬直接相关。
• 报告信息可能随时调整，不保证及时发布更新。

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法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited为关联机构。
• 报告仅向特定客户传送，未经授权不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。

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