20220801-光大证券-一周尽览_4页_499kb

一周尽览总结

核心内容概览

本报告为光大证券研究所发布的行业及市场分析报告，涵盖宏观、金工、固收等领域的市场动态及投资建议，同时涉及多个行业的具体分析与相关上市公司推荐。报告主要基于7月25日至7月29日的市场数据，分析了当前经济形势、市场风格、行业表现及政策动向，为机构投资者提供参考。

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主要观点

宏观经济分析

• 市场表现：7月以来，国内疫情多点发散，市场需求承压，叠加季节因素，制造业PMI降至收缩区间。
• 市场特征：
  • 产需两端同步收缩；
  • 价格指数大幅回落；
  • 市场预期指数创2022年以来最低水平。
• 分析师：高瑞东

金工分析

• 风格因子表现：
  • Beta因子和残差波动率因子录得正收益；
  • 规模因子出现明显负收益，市场呈现小市值风格。
• PBROE50组合表现：
  • 在中证500和中证800股票池中表现稳健；
  • 超额收益分别为0.28%和0.29%；
  • 全市场股票池中超额收益为-0.16%。
• 市场趋势：
  • 中证500、中证1000指数上涨，其他指数下跌；
  • 量能择时信号均为看空；
  • 沪深300、中证500及中证1000成分股横截面波动率震荡下降，短期Alpha环境变差。
• 北向资金动向：
  • 净流入较多的行业：电子、通信、电力设备及新能源；
  • 净流出较多的行业：建材、家电、交通运输；
  • 医药、食品饮料行业北向资金占比下降，电子、家电占比上升。
• 分析师：祁嫣然

固收分析

• 利率债市场：
  • 本周资金面仍宽松；
  • 国债期货全线收涨，国债收益率全线下行。
• 可转债市场：
  • 市场呈现板块轮动，但轮动速度较快；
  • 表明反弹行情接近尾声，市场继续大涨概率较低；
  • 高增长板块仍具稀缺性，短期大幅回调可能性较小；
  • 未来结构性机会仍以高增长行业中的二三线股票对应转债为主。
• 分析师：张旭

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行业分析与推荐

银行行业

• 政策动向：中央政治局会议强调扩大需求，货币政策保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持；对房地产领域提出“保交楼”政策，维稳政策有望进一步加码。
• 推荐公司：江苏银行、南京银行、杭州银行、常熟银行、宁波银行、招商银行、邮储银行。
• 分析师：王一峰

石油化工--原油

• 市场表现：国际油价上涨，主要受OPEC+增产预期不足及欧洲天然气危机影响。
• 价格数据：布伦特和WTI原油期货价格分别上涨5.3%和3.4%，至104.00美元/桶和98.30美元/桶。
• 风险因素：地缘政治风险、奥密克戎毒株扩散、OPEC+产量增速过快。
• 分析师：赵乃迪

基础化工

• 政策支持：国内政策持续支持高端聚烯烃行业发展，技术突破不断。
• 发展趋势：茂金属聚烯烃产业近10年发展迅速，未来有望加速发展。
• 风险因素：油价快速下跌或维持高位、下游需求不及预期。
• 分析师：赵乃迪

建筑建材

• 政策信号：政治局会议释放积极信号，推荐建筑央企及玻璃板块。
• 技术进展：钙钛矿电池产业化有望迈入新阶段，关注金晶科技、洛阳玻璃。
• 分析师：孙伟风

汽车行业

• 板块表现：汽车零部件板块跑赢沪深300指数7.14个百分点，三电系统涨幅最高。
• 推荐方向：建议持续关注特斯拉供应链、轻量化、智能座舱、底盘控制及热管理子板块。
• 具体推荐：
  • 整车：特斯拉、比亚迪、吉利汽车、长安汽车；
  • 零部件：福耀玻璃、伯特利；
  • 关注：德赛西威、华阳集团。
• 分析师：倪昱婧

纺服行业

• 市场表现：上周纺服、化妆品板块跑赢沪深300指数2-3PCT。
• 品牌动向：阿迪达斯下调大中华区22H2收入预期，国潮崛起趋势明显。
• 推荐公司：
  • 推荐：安踏体育(H)、李宁(H)、特步国际(H)、罗莱生活；
  • 关注：申洲国际(H)、华利集团、伟星股份、珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
• 分析师：孙未未

零售行业

• 市场机会：黄金珠宝销售额或因七夕节和中秋节临近而提振，黄金的避险及抗通胀特性有利。
• 风险因素：居民消费需求增速未达预期、地产后周期影响、渠道变革冲击。
• 推荐公司：王府井、百联股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、拼多多、京东集团-SW。
• 分析师：唐佳睿

医药行业

• 行业现状：医学影像设备国产化率低，但国产企业研发能力提升，核心技术逐步突破。
• 代表企业：
  • 推荐：迈瑞医疗、联影医疗、东软医疗、万东医疗、新华医疗；
  • 关注：无。
• 分析师：林小伟

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风险提示

• 宏观经济风险：疫情反复、经济弱复苏、全球加息及衰退预期。
• 行业风险：油价波动、下游需求不及预期、政策不确定性、技术突破不及预期。
• 市场风险：板块轮动加快、流动性变化、市场预期波动。

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评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

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基准指数说明

• A股主板：沪深300指数；
• 中小盘：中小板指；
• 创业板：创业板指；
• 新三板：新三板指数；
• 港股：恒生指数。

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估值方法局限性说明

本报告所采用的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果差异。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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分析师声明

报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接关联。

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法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格，仅向特定客户分发。报告内容及信息可能随时调整，不保证及时发布。投资者应自主决策，自行承担风险。

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公司简介

光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批创新试点公司之一，经营范围涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销保荐、证券自营、基金代销、融资融券等。

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关联机构

• 中国光大证券国际有限公司：香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼；
• Everbright Securities(UK) Company Limited：英国伦敦64 Cannon Street, EC4N 6AE。

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版权声明

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