20230213-光大证券-一周尽览_5页_549kb

一周尽览总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业与市场分析报告，涵盖宏观经济、策略、金工、固收等多个领域，以及多个行业的研究观点和相关上市公司推荐。报告旨在为机构投资者提供市场趋势、政策动态、行业前景及投资建议。

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主要观点

宏观经济

• 1月新增社融和信贷均高于市场预期，政策引导和企业预期改善是融资“开门红”的主因。
• 企业端：疫情扰动消退、信贷政策引导和产业政策扶持，推动企业信贷供需两旺。
• 居民端：购房预期低迷和按揭贷“早偿”导致按揭贷同比收缩。
• 未来展望：新增社融有望继续持平或好于去年同期，但增速趋势性回升仍需居民预期改善，年中将是观察趋势性回升拐点的重要节点。

投资策略

• 市场表现：继续看好市场表现，经济数据同比修复将支撑市场。
• 中期趋势：市场可能进入中期震荡上行区间。
• 中长期配置：建议配置消费和医药板块。
• 主题投资：重点关注阶段算力、数据标注、自然语言处理、人工智能生成内容及受益于人工智能的小市值股。

金工分析

• 市场波动：本周股市小幅调整，波动率保持低位。
• 量能信号：中证500、中证1000为看多观点，其余为看空。
• 股指期货：当月合约均保持升水。
• 北向资金：净流入较多的行业为食品饮料、非银行金融、计算机；净流出较多的行业为电力设备及新能源、基础化工、农林牧渔。
• 因子表现：BP、Beta因子正收益，市值、动量、流动性因子负收益。
• 基金策略：公募调研选股策略相对中证800获得2.62%超额收益，私募调研跟踪策略相对中证800获得0.29%超额收益。
• 转债市场：建议关注轻工、机械、光伏、锂电、通信、传媒等板块。

固收市场

• 信用债：2月5日至11日，信用债发行规模达1725.87亿元，周环比上升189.15%；总偿还额为933.58亿元，净融资792.29亿元。城投债发行金额436.18亿元。
• 利率债：央行发布《金融控股公司关联交易管理办法》，证监会召开债券监管工作会议。1月CPI季节性回升，PPI仍在探底；信贷增长如期实现“开门红”。下周公开市场将有18400亿元逆回购到期，3000亿元MLF到期，需重点关注。

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行业研究

银行

• 个人养老金产品：首批个人养老金理财产品正式发售，工银理财、农银理财、中邮理财共7只产品推出，后续发展取决于第三支柱情况。

石油化工--原油

• 俄罗斯减产：计划3月自愿减产50万桶/日，以反制西方限价措施，供给端持续向好。
• 聚酯产业链：2023年初RPI、PPI有所修复，价差有望回暖。
• 风险提示：原油价格波动、项目进度、炼化景气度修复不及预期。

基础化工

• 钙钛矿太阳能电池：核心结构包括透明导电基底、电子传输层、钙钛矿活性层、空穴传输层和顶电极。
• 成本控制方向：降低空穴传输层、电子传输层、透明导电基底及封装材料成本。
• 企业布局：部分化工企业已布局钙钛矿电池相关材料。

钢铁

• 房地产政策：近期政策密集出台，有望带动钢铁板块估值回升。
• 推荐公司：华菱钢铁、宝钢股份、八一钢铁。
• 钼价格：处于2016年以来高位，推荐金钼股份。

有色

• 军工新材料：电解钴价格小幅下降。
• 新能源车新材料：电车材料价格普跌。
• 光伏新材料：价格强势反弹。
• 核电新材料：锆英砂价格小幅上升。
• 推荐公司：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。

建筑建材

• 固定资产投资：多地强调扩大有效投资，增速目标普遍高于GDP增速。
• 推荐公司：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。

汽车

• 1月销量：同环比显著下滑，符合季节性波动特征。
• 比亚迪：推出新款秦PLUS DM-i共5款车型，价格区间9.98-14.58万元，新增低配版车型。
• 行业趋势：预计竞争加剧，头部集中化趋势显现。
• 推荐公司：比亚迪（A+H）、福耀玻璃（A+H）。

纺服

• 春节前消费：品牌服饰终端零售理想复苏，春节后数据走弱。
• 推荐公司：安踏体育（H）、李宁（H）、特步国际（H）、比音勒芬、海澜之家、波司登（H）、罗莱生活、华利集团、申洲国际（H）、伟星股份、珀莱雅、贝泰妮、上海家化。

零售

• 消费板块：春节旺季后关注度下降，因前期涨幅较大及对复苏进程的隐忧。
• 推荐赛道：黄金珠宝。
• 推荐公司：老凤祥、潮宏基、王府井、百联股份、重庆百货、红旗连锁、拼多多、美团-W。
• 风险提示：居民消费需求未达预期、地产后周期影响、渠道变革冲击。

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关键信息

• 分析师团队：报告由多位分析师撰写，包括高瑞东、张宇生、祁嫣然、张旭、王一峰、赵乃迪、王招华、孙伟风、唐佳睿、倪昱婧、杨绍辉、孙未未等。
• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月收益率领先市场基准15%以上。
  • 增持：未来6-12个月收益率领先市场基准5%-15%。
  • 中性：收益率与市场基准相差-5%至5%。
  • 减持：收益率落后市场基准5%-15%。
  • 卖出：收益率落后市场基准15%以上。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出评级。
• 基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。
• 法律声明：报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。信息不保证准确性和完整性，不构成投资建议，客户需自行承担风险。

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估值方法的局限性

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券价格的交易表现。

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分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容反映分析师个人观点，报酬与推荐意见无直接或间接关联。

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法律主体声明

• 报告由光大证券股份有限公司制作，仅在中华人民共和国境内（不含港澳台）分发。
• 报告版权归光大证券所有，未经许可不得翻版、复制、转载等。

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